1721573576
2024-07-21 08:17:02
ヨーロッパでこれから始まる四半期決算シーズンと、それに続く四半期決算シーズンは、株式市場のパフォーマンスと価格にとって基本となるでしょう。上場企業の利益が指数の動きを左右する上で重要であることは誰もが知っています。しかし、エンツォ・コルセッロ氏は、今回は企業のバランスシートの堅固さが通常よりもさらに大きな価値を持つ可能性があることを強調しています。アリアンツ・グローバル・インベスターズのイタリア担当責任者の理論は、株式市場のパフォーマンスは利益（基本的な要素）による推進力と、倍率（市場評価）の拡大または縮小のプロセスによる結果であるという事実に基づいています。
「株価収益率は欧州の歴史的平均と同水準で、米国ではそれをはるかに上回っており、この最後の側面では、我々は今や道の終わりに近づいていることは明らかだ」とコルセロ氏は説明する。 太陽は24時間したがって、「市場が上昇し続けるためには、バトンを倍率の拡大から利益の成長に渡す必要がある」という結論に達しました。市場専門家は、欧州企業のバランスシートの形成に寄与する要素に現れる長所と短所を慎重に評価した結果、この仮説について楽観的な見方を続けています。
例えば、収益構成要素の限界は、インフレのランクに戻ることから逆説的に生じるリスクがある。「12か月前と比較して収益を生み出す能力が増大しているが、これはまさに販売価格の継続的な引き下げが原因である」とコルセロ氏は警告するが、一方ではコストの領域、他方では需要構造自体に関する好ましい側面も強調する用意がある。「エネルギー価格は、2022年から2023年の2年間と比較して現在はるかに抑制されており、これは欧州企業の効率性の改善にとって追い風となっている」と彼は観察し、同時に消費者の態度から生じる潜在的な推進力を指摘する。「彼は、これらの消費者は、最も深刻な危機の時に米国で起こったことと比較してより慎重なままであり、したがって、わずかな経済回復と感情の改善の段階で現在より多くの支出をする傾向があると特定している」。
とはいえ、ウォール街に追いつき、S&P 500 企業が第 2 四半期および通年で予想している利益の 10% 増加トレンドを達成することは、旧大陸にとっては「不可能なミッション」のように思えます。「欧州の株式は間違いなく割安ですが、それは、我々の企業の技術格差と、すぐには終わらないであろう人工知能という主要テーマの遅れによって正当化されます」とコルセロ氏は認め、大西洋の向こう側で少数の巨大資本企業が支配する指数の構成における明らかな格差を超えようとしています。「米国は衰退しつつある国かもしれませんが、企業自体の売上高と比較した場合の投資資本利益率、イノベーション能力、研究開発費の発生率に関しては、依然として米国に有利な余地が残っています」と同氏は付け加えています。
一方、ヨーロッパは、中小企業に焦点が当てられると再び関心を集めている。中小企業は、企業が発揮できる潜在力を十分に反映していない評価によって不利な立場に置かれている。「中小企業の革新力はよく知られており、多くの場合、平均以上の負債を抱えているため、金利の低下が見込まれる状況では、中小企業は一層魅力的である」とコルセロ氏は回想する。同氏はこの理由から、中小企業を「ユーロ圏の回復と中央銀行のさらなる拡大策への賭け」と定義している。したがって、回復は「小さな企業」から始まる可能性がある。
#アリアンツGI四半期決算シーズンは株式市場の上昇にとって極めて重要