アメリカのビジネスに対する3つの脅威

あアメリカの株式市場 涙が出ています。 過去 3 か月間で、 S&P 大企業500指数は15％近く上昇し、過去最高値を記録した（図1参照）。 最近の経済指標は投資家の楽観的な見方を裏付けている。 労働省は2月2日、1月に予想をはるかに上回る35万3,000人の雇用が創出されたと報告した。 経済は2023年最終四半期に3.3％（年率）と順調に成長した。それにもかかわらず、インフレ率は連邦準備理事会の優先措置により2.6％に減速し、目標の2％からそれほど遠くなかった。 投資家は現在、年末までにFRBが基準金利を現在の5.25～5.5％の範囲から4％未満に引き下げ、米国経済、そしてそれとともにアメリカ経済に大きな力を与えるだろうと賭けている。

ただし、この賭けは決して確実ではありません。 1月31日、ジェローム・パウエルFRB議長はインフレ率が「まだ高すぎる」と主張し、差し迫った利下げへの期待を打ち砕いた。 パンデミック時代の安価な債務が満期を迎え始めるにつれ、米国の21兆ドルに達する非金融企業債務の山の利子請求額は上昇し続けるだろう。 利益は多かれ少なかれ停滞している。 昨年の最終四半期には、 S&P 現在500社が報告を行っているが、前年比1.6％増と小幅な伸びにとどまった。 さらに、利益を支えてきた3つの力が現在弱まりつつある可能性がある。

懸念材料の一つは米国の消費者だ。 消費を急増させ、2023年の景気後退予想を混乱させた燃料の一部が枯渇しつつある。 FRBのフランソワ・ド・ソワール氏と共著者らによる最近の論文によると、パンデミック中に買い物客が貯めた超過貯蓄は、政府の経済刺激策小切手のおかげもあり、現在はその大半が使われているという。 クレジットカードのデフォルト率は着実に上昇しています。 パンデミック時代の最高裁判所による一時停止措置の無効化を受けて昨年10月に再開された学生ローンの返済は、家計への圧力をさらに高めている。

その結果、一般財の行商人たちは厳しい時代に備えている。 1月23日、家具の電子商取引会社ウェイフェアは、「永続的なカテゴリー不振」に対応してスタッフの13％を一時解雇すると発表した。同社の社長が「長時間労働の喜び」を称賛する感動的なクリスマスメモをスタッフに送ってからわずか数週間後だった。 」と「仕事と生活の融合」。 1月25日、米国で人気のジーンズメーカー、リーバイ・ストラウスは、今年の売上高成長率がアナリスト予想を下回る1～3％になるとの見通しを示し、従業員の10～15％を解雇すると発表した。 家電メーカーのワールプールは1月30日、2024年の売上高は横ばいになるとの見通しを示した。

同じ日、アメリカ最大の自動車メーカー、ゼネラル・モーターズの社長、メアリー・バーラ氏は、今年のアメリカでの自動車販売台数は３％増加するだろうと元気よく予測したが、悪くはないが、昨年の１２％増加を大幅に下回った。 そして、自動車メーカーが昨年末に労働組合に加入した労働者が勝ち取った新たな賃金協定によるコスト上昇を消化している最中に、需要を押し上げるために価格が下落し、利益率が圧迫されると予想されている。 米国の消費者も、より高価なものへの切り替えが遅くなっている 電気自動車 （EVs）自動車メーカーが予想していたよりも大きかった。 1月24日、アメリカのテスラ EV チャンピオンは、今年の成長率が「著しく低くなる可能性がある」と警告した。 これを受けて同社の株価は12％下落し、時価総額から800億ドルが吹き飛んだ。

生活必需品の販売業者さえも警戒を示している。 過去2年間、加工食品や日用品のメーカーは、需要を押しつぶさずに価格をつり上げることで、コスト上昇から利益を守ることに成功してきた。 その戦略は今や行き詰まりを見せている。 1月26日、歯磨き粉の供給会社コルゲート・パルモリーブは、今年の売上高が昨年の8％から1％から4％増加すると予想していると述べた。 菓子メーカーのモンデリーズは1月30日、2024年の売上高成長率を2023年の14％から3～5％と予想した。

一部の企業にとっての 2 番目の懸念は、中国の消費者の健康です。 同国の不動産セクターの崩壊が消費者心理に重しとなっている。 12月、ナイキの株価は、「マクロ的な逆風の増大」の結果として中国での売上高の伸びが鈍化していると報告したことを受けて急落した。 1月29日の香港裁判所の命令は、かつて中国最大の不動産開発会社だった恒大に対し、 清算する 気分をさらに悪化させる可能性があります。 翌日、米国のコーヒーチェーン、スターバックスの社長、ラックスマン・ナラシンハン氏は、中国の「より慎重な消費者」が同社の成長の重しになっていると警告した。 iPhoneメーカーのアップルは昨年最終四半期になんとか前年同期比2％の成長を記録したが、中国での売上高は13％減少した。 アップル、ナイキ、スターバックスにとっては、地元での競争激化が苦境をさらに増している。

国内に戻ると、米国の製造業ブームも減速しているようで、これが今後1年間の3番目の懸念材料となっている。 昨年上半期、米国の月次工場建設はインフレ調整後１７％急増した。 下半期には、この成長は 8% に減速しました (図 2 を参照)。 TSMC台湾の半導体メーカーは1月18日、アリゾナ州の第2半導体工場の稼働を1～2年延期すると発表した。 すでに7月の初回は延期されていた。 2月1日、アメリカの半導体メーカーであるインテルがオハイオ州の工場開設を延期すると報じられた。 バイデン政権が約束した補助金がなかなか実現しないことが原因かもしれない。 で指定された520億ドルのうち、 チップスA国内の半導体生産を支援するための資金は、これまでのところほんの一部しか割り当てられていない。 米国の自動車メーカーも投資を延期している。 EV 期待外れの需要に応えて生産。 このことは、ブームの恩恵を受けてきた工場建設業者やサプライヤーにとって重荷となり始める可能性がある。

AIならできると思う

活動の勢いが衰える気配がない分野の 1 つは、 人工知能 (AI）。 アマゾン、アルファベット、マイクロソフトというアメリカのクラウドコンピューティング三社は、昨年最終四半期のクラウド部門の前年比成長率が13％、26％、30％だったと報告したが、これは顧客からの需要の増加が一因であった。大量の計算量を必要とするテクノロジー。 3 人全員が投資家に対し、次のような高い野心を語った。 AI 今後1年間の設備投資の増加につながるだろう。 2 月 1 日にはメタも収容されています AI 野心を表明し、大規模な収益を報告し、今年は最大 370 億ドルを費やし、その多くがデータセンターのトレーニングと運営に費やされると述べた AI モデル。 同社が不人気な仮想現実メタバースで行った以前の投資暴飲暴食とは対照的に、投資家たちは同社がさらに株を買い戻し、史上初の配当を支払うというニュースを伝えながら、それを繰り返した。 翌日、メタの市場価値は2000億ドル近く急騰し、1兆2000億ドルとなり、ウォール街史上最大の1日の高騰となった。

しかし、アメリカの残りの企業が収益の向上を実感するまでには、しばらく時間がかかるかもしれない。 AI。 最近の調査によると、 BCG、コンサルティング会社によると、このテクノロジーに関して何も取り組んでいない企業はわずか 5% です。 しかし、71% は単に「限定的な実験と小規模なパイロットを追求している」だけです。 アメリカ社の他の燃料が不足しているため、今後のスムーズな旅を確実にするために、より多くのそのようなパイロットが必要になる可能性があります。 ■