定期的に監視している人 アマゾン （AMZN 1.66%）おそらく、株価が2月初旬に第4四半期決算の失敗も一部原因だが、主に今年の巨額支出計画が原因で株価が急騰したことはすでにご存じだろう。
しかし、ニュースの最初のほこりがようやく落ち着き始めたことで、投資家は計画をより冷静に評価できるようになった。明らかに、Amazon はこの面で十分な成果を上げており、現時点でこのような大規模な投資を正当化できます。同社は今、たとえ高価であっても、正しい行動をとろうとしているのだろうか？
ここで考えるべきことがあります。
賭け金の大部分
Amazon は、大規模なクラウド コンピューティング ビジネスを構築した最初の企業であり、ほとんどの人がクラウド コンピューティングが何であるかをまだ知らなかった 2006 年にアマゾン ウェブ サービス (AWS) を立ち上げました。その後、Google にシェアを奪われつつありますが、 マイクロソフト Synergy Research Group によると、AWS は依然として世界最大のサービスプロバイダーであり、昨年の最終四半期には地球上のクラウドコンピューティング収益の 28% を集めています。
アマゾン ウェブ サービスは、アマゾン最大の利益センターでもあります。 ない 同社最大のビジネスであり、昨年の営業利益の 57% に貢献しているのに対し、売上高のわずか 18% にすぎません。実際、AWS の 2025 年の営業利益は 456 億ドルで、前年比約 15% 増加し、顧客に提供できる人工知能機能によるところが大きく、全社的な成長率を牽引しています。
これを考慮すると、特に世界の AI インフラストラクチャ市場が 2030 年まで年平均 25% 近くのペースで成長する見込みであるという業界調査会社 Technavio の予測を考慮すると、現時点で Amazon にとって最も効果的なものに多額の投資を行うことは理にかなっています。
古い格言にもあるように、悪魔は細部に宿るのです。ここには、この 2,000 億ドルの賭けを、重大で有害な間違いに変える可能性のある微妙な問題がいくつかあります。
お金を稼ぐにはお金がかかりますが…
アマゾンが自社の成長に投資する計画には、本質的に何も珍しいことはない。実際、ほとんどの AI テクノロジー企業は今年、明らかにまだ存在する機会を利用して、人工知能への投資に巨額の予算を計上しています。
ただし、これらの計画を株価に織り込むのは難しい場合があります。たとえ自分たちがそうしていることに気づいていなくても、投資家は全体像を見て検討します。彼らは、計画が理にかなっているかどうかを本能的に感知することができます。
そしてそれが、同社が先月初めに第4四半期の数字とともに2026年の設備投資予算を発表して以来、アマゾン株を押し下げている要因かもしれない。
アマゾン ウェブ サービスの収益と営業利益の伸びは順調です。しかし、今年の設備投資は昨年の1,310億ドルから2,000億ドルに急増すると予想されており（アナリストの予想は1,466億ドルと著しく小さい）、AWSの営業利益は、昨年の456億ドルから完全に縮小しないまでも、停滞する可能性があると考えられる。これが問題になるのは、ほとんどの投資家が企業が単純に収益の伸びをドル対ドルベースで買うことに興味がないからです。
今日の変化
(-1.66%) $-3.47
現在の価格
$205.29
主要なデータポイント
時価総額
2.2兆ドル
一日の範囲
$204.32 – $207.56
52週間の範囲
$161.38 – $258.60
音量
2.2M
平均ボリューム
48M
粗利
50.29%
さらに、人工知能分野の内外での拡張計画に多額の資金をつぎ込むことには、直接的ではないがおそらくよりリスクの高いマイナス面もあります。つまり、会社は放っておいてはいけないのかもしれない。
誤解しないでください。 Amazon は依然として世界最大の企業の 1 つであり、現在の時価総額は 2 兆ドルをわずかに超えており、売上高が 7,170 億ドルだった年度を数えます。ただし、このうち純利益に転換されたのはわずか約770億ドルで、これは同社の設備投資予算の増加予想額とほぼ同じだ。
または、別の目を見張るような比較として、昨年の営業キャッシュフローはわずか 1,395 億ドルで、2024 年の数字 1,160 億ドル弱から増加しました。
重要なのは、米国の郵便事業との提携が破綻寸前にある今、アマゾンが物流ネットワークの拡大といった他の問題や機会に対応できないリスクを負いたくないのであれば、この投資から即座に測定可能な利益を生み出す必要があるということだ――現在の経済環境ではどちらも保証されていない――。 CEOのアンディ・ジャシー氏は第4四半期の決算会見で「われわれは設置できる限り早く容量を収益化している」と述べたが、このように逆風や失敗の余地はほとんどない。
過去の完璧以外のものは許されない
アマゾンが、過去にあったような利益が得られるかどうか分からないものに巨額の投資を計画しているという理由だけで破滅するわけではない。
一方で、同社の株式は、比較的控えめな投資で達成できた堅実で費用対効果の高い成長に基づいて、長い間プレミアム評価を受けてきました。これらの歴史的な収益率が（単にその規模が大きいという理由だけでも）達成不可能になった場合、投資家は、ここで織り込みたいプレミアムの額を引き下げるしかないと感じるかもしれません。それは最終的には株価にマイナスに作用します。
考える材料として。
#アマゾンの2026年最大の賭けが株主に裏目に出る可能性がある理由はここにある