アナリストは株価目標を引き上げる

ロサンゼルスにあるNetflixの本社。

マリオタマ/ゲッティイメージズ

Netflix はハリウッドの2024年第1四半期決算シーズンを4月18日に開始する準備を進めており、同社の加入者数の増加、広告枠、パスワード共有の取り締まりの勢いは、投資家やウォール街のアナリストにとって注目分野の一つとなるだろう。

投資家はまた、ダン・リン新責任者の下での映画部門の再編など、コンテンツ戦略に関するコメントの可能性にも耳を傾けるだろう。 関係者が語ったところによると、 ハリウッド・レポーター 機能部門は次のようになります ジャンルごとに分けると — SF、ラブコメ、信仰に基づいたものなど。 Netflix の第 1 四半期のオリジナル作品には、次のようなシリーズがありました。 3 身体の問題 そして アバター: エアベンダー、などの映画 乙女 そして 宇宙人。

同社の株価は2024年に入ってからも上昇傾向にあり、月曜日までに年初から30％上昇し、$で取引を終えた。607.15、S&P 500株価指数の6.7%上昇と比較して。 しかし、複数のアナリストは最新の決算発表に向けて株価目標を引き上げている。

経営指針では、第1四半期の加入者数の伸びは、季節的に好調だった第4四半期の1,310万人増を下回るものの、2023年第1四半期に記録した170万人の増加よりは増加することが求められていた。ストリーミング大手の同社は、昨年末の時点で2億6,000万人の加入者を抱えていた。

TD コーウェン アナリスト ジョン・ブラックリッジたとえば、最近のレポートではNetflixの評価を「買い」に据え置いたが、目標株価を125ドル引き上げ、 725ドル。 「我々は2024年の第1四半期および通期の下位予測を引き上げ、現在、第1四半期の有給純増数は511万人と予想されており、これはコンセンサスである411万人を上回っており、継続的な有給分配の勢いを反映している」と同氏は書いており、増加は「継続的なものである」としている。有料共有による勢いです。」 同氏はさらに、「Netflixの収益化の取り組みと広告VOD（AVOD）層に色を求めるつもりだ」と付け加えた。

ブラックレッジ氏はさらに、「Netflixは、有料共有イニシアチブと、ますますグローバル化が進む強固なコンテンツによる強力なビジネス需要という二重の追い風から恩恵を受けています。 広告層の導入も増加しており、AVOD 会員数は 2023 年第 4 四半期に前四半期比で 70% 近く増加し、全体の月間アクティブ ユーザー (MAU) は 2,300 万人を超えています。」 このストリーマーは、英国とカナダでのベーシック ティアを現在の第 2 四半期に廃止する予定であるため、専門家は、これにより「広告ティアの勢いがさらに高まるはずだ」と主張しました。

専門家はまた、最近の研究から得られた肯定的な発見も強調しました。 ブラックレッジ氏は「当社の第1四半期の消費者調査によると、リビングルームで視聴するにはNetflixが引き続きトップの選択肢である一方、TikTokは横ばいとなっている」と述べ、「複数のジャンルにわたるNetflixの幅広いカタログが長期にわたって永続的な優位性を生み出すと考えている」と結論づけた。

モルガン・スタンレー アナリスト ベンジャミン・スウィンバーン 利益予想を上方修正し、目標株価を100ドル引き上げて、 700ドル、そして4月12日のレポートでNetflix株に対する彼の「オーバーウエート」評価を維持した。 その中で同氏は、四半期ごとの加入者数増加予測を750万人に上方修正した。 「2023年9月30日以来、株価が60％以上上昇していることから、このレポートは当社の『オーバーウェイト』の理論を再考し、ストリーミング業界のリーダーにとって今後のチャンスを探ります」と彼は説明した。

専門家の強気な結論は次のとおりです。「Netflix の実績には、DVD からストリーミングへの転換、世界最大のスタジオの規模の拡大、パスワード共有の収益化の成功などが含まれます。 この実績は、新しいコール オプション (広告、ゲーム、スポーツのライブ配信) と 25% 以上の 1 株あたり利益の年間複合成長率と相まって、プレミアム倍率を支えています。」 同氏はまた、「我々の分析によれば、米国外からのコンテンツ、オリジナルの番組、豊富なライブラリはいずれも競争上の優位性として過小評価されている可能性がある」と強調した。

「Netflixのコンテンツの優位性」について、スウィンバーン氏は次のように書いている。「コンテンツの品質は主観的なものだが、主観的ではないのはNetflixの構造的な競争上の優位性である。 これらには、1) 米国外からのコンテンツの開発、制作、および/または調達、2) タイトル間の関与の深さと広さ、3) 垂直統合モデルが独自のプログラミングを通じて提供するメリットが含まれます。 総合すると、これらの利点は、ビジネスの長期的な成長と資本利益率に対する当社の強気な見方を強化します。」

ピボタル研究グループ アナリスト ジェフ・ブロダルチャック 同氏はNetflix株のさらなる上昇余地を予想しており、同氏も「買い」と評価している。 「24年末のNetflixの目標価格を65ドルとして、最高値に引き上げます」 765ドル これは主に、24 年以降の加入者数とユーザーあたりの平均収益 (ARPU) 予測の上昇の組み合わせによってもたらされました」と同氏は 4 月 5 日のレポートで述べています。 「これらの高い予測は、中核事業の堅調な勢いが続いていることと、Netflixサービスが消費者に提供している魅力的な絶対的および相対的価値を当社が見ている結果であり、これが現在からの中長期的な大幅な上振れにつながると当社が見ている」 ARPU レベルです」と彼は説明しました。

Pivotalの専門家は、2024年の加入者数増加予測を1,820万人から1,950万人に引き上げました。これに対し、同氏はウォール街のコンセンサス予想である1,990万人と比較しました。 「2030年末までに、有料加入者数の合計は以前は3億4,700万人だったのに対し、現在は3億5,600万人になると想定しています」と同氏は付け加えた。 「Netflixはストリーミング戦争に勝利しており、引き続き好調な加入者/ARPUとフリーキャッシュフローの創出により株価は上昇するだろう」とWlodarczak氏は結論付けた。

エバーコア ISI アナリスト マーク・マハニー 最近のレポートでは、Netflixの2025年の財務予測を引き上げ、株価目標を40ドル引き上げ、 640ドルと、自身の「アウトパフォーム」評価を繰り返しながら。 マハニー氏は、米国ではNetflixのSAVODサインアップの約40％が総追加数、つまり新規および以前のNetflixユーザーによるものであり、「そのうち9％が新規ユーザーによるものだ」という調査結果を指摘した。 日本では、サブ追加の約 70% が総追加によるもので、そのうちの 40% は新規の Netflix ユーザーによるものです。 「これは、SAVODが潜在的にトータル・アドレッサブル・マーケット（TAM）を拡大し、Netflixの成熟した市場とより初期の市場において同様に加入者数の増加を促進していることを示していると考えています」とエバーコアISIのアナリストは説明した。

4月12日の第1四半期プレビューで、マハニー氏は同期間の加入者数が400万人増加すると予想していると述べた。 「投資家の期待はおそらく700万から900万の純増の範囲にあると我々は信じている」と同氏は書いている。 「我々はこの水準が可能であると見ているが、この範囲を上回ることができるかどうかについては限られた自信がある。」

オッペンハイマー アナリスト ジェイソン・ヘルフスタイン Netflix株の「アウトパフォーム」評価を維持した 725ドル 目標株価は4月11日のレポートで明らかになった。 同氏は見出しで「有料共有のロングテールメリットがより明らかになる一方、ライセンスコンテンツへのミックスシフトが利益にプラス」と要点を要約した。 「投資家の間では、 [are] 有料シェアリング/広告層の追い風で、第1四半期の純利益はストリートの約2倍になると予想しているが、有料シェアリングのテールは当初考えられていたよりも長くなり、これまで獲得できた機会は1億件のうちわずか20％にとどまると考えている」と同氏は説明した。 「特に、モバイルのパスワード共有制限は 3 月に施行されたばかりであり、広告の月間アクティブ ユーザー数の開示は、広告層の会員数の増加が加速していることを示しています。 一方、10月の値上げのみを考慮しており、有料共有や地域の追加によるメリットはなく、会員当たりの平均収益の見積もりは依然として保守的であると考えています。」

さらに、次のようなプログラミングのライセンス供与も行われます。 スーツ ヘルフシュタイン氏は、ハリウッドの大手企業がコンテンツのNetflixとのライセンス契約を検討することは経済的利益になるだろうと強調した。 「ライセンスされたコンテンツの組み合わせが多いほど、マージン、フリーキャッシュフロー換算、自社株買いにとっては強気だ」と同氏は結論づけた。

ウェドブッシュ証券 アナリスト マイケル・パクター は、第 1 四半期の世界の純加入者数の増加が 850 万人と予想されており、これはウォール街のコンセンサス予想を大幅に上回っています。 彼は「アウトパフォーム」評価を維持し、 725ドル ストリーマーの株価目標。 「Netflixは、オリジナルコンテンツとライセンスコンテンツのバランスを考慮して現在のコンテンツを慎重に作成しており、ストリーミングピアの中でコンテンツ消費のリーダーであり続けながら、コンテンツコストを管理できるようにしています」と彼は説明した。 「Netflixは、グローバルなコンテンツ制作、コストのバランス、収益性の向上という正しい方程式に到達したと考えています。 私たちはNetflixが収益性を拡大し続けることを期待しています。」

パクター氏はまた、同社の広告層のプッシュの立場についての見解を共有した。 同氏は、「広告層の平均収益が広告なし層と同等に近づくにつれ、Netflixは希薄化を抑えながら広告層の継続的な成長を報告すると予想している」と主張した。 「広告枠の最大の利点は、離脱を制限できることです。 それでも、Netflix は広告ソリューションとターゲティングを改善し、パートナーシップを拡大することで、年末から 2025 年に向けて広告層の増加を加速する態勢を整えています。」 スウィンバーン氏はまた、スポーツ番組計画に関するニュースに耳を傾けている。

「私たちはライブスポーツがNetflixにとって総合的に対応可能な市場拡大の重要な要素であると考えており、同社が今年初めに発表したWWE Rawへの投資をさらに発展させることを期待しています」とパクター氏は書いた。 「我々は、NBAと既存パートナーとの独占交渉期間があと数週間で期限切れになることを指摘しており、Netflixは最近立ち上げられ成功を収めたシーズン内トーナメントなどの付随的権利を確保するためのダークホースであると見ている。」