ジャカルタ –
インドルピー通貨は、今年これまでのところアジアで最もパフォーマンスの悪い通貨として記録された。これは、インドと米国の貿易関係の不確実性と外国投資家の資金の大量流出と一致している。
米国とインドの間の通商交渉の進展の停滞と、海外資金の流出が続いていることが、今年これまでのところルピーを圧迫する主な要因となっている。この状況により、ルピーはアジア地域で最もパフォーマンスの悪い通貨となっている。
野村とＳ＆Ｐグローバル・マーケット・インテリジェンスは、米国との貿易協定に重大な進展がなければルピー安が続くと予想している。彼らによれば、為替レートの上昇はニューデリーとワシントンの間の貿易協定の締結に大きく依存しているという。
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Ｓ＆Ｐグローバル・マーケット・インテリジェンスの首席アジア太平洋エコノミスト、ハンナ・ルチニカヴァ＝ショルシュ氏は「ルピーは現在公正価値を下回っていると評価している。米印貿易協定がさらに明確になった後は調整が予想される」と述べた。 CNBC月曜日(2025/12/23)。
S&Pグローバルは、貿易協定は今後6カ月以内に合意に達する可能性があると予想している。しかし、現在に至るまでインドは依然として世界で最も高い関税を課している国の一つであり、その関税率は約50％であり、中国に課せられている関税をも上回っている。
昨年8月以来の高関税の導入は、インドの対米国輸出実績に影響を与えている。輸出は９月に１２％近く減少し、１０月には８．５％減少した。しかし、11月の輸出は22.6％増と大幅に回復した。
野村のインドおよびアジア（日本国外）担当チーフエコノミスト、ソナル・ヴァルマ氏は、インド経済に対する主なリスクは、世界的なサプライチェーンの変化で勢いが失われる可能性があることだと評価している。同氏によると、高関税の長期化により、米国市場を志向する企業は投資を他国にそらす可能性があるという。
同氏は「長期にわたる不確実性が海外のポートフォリオ資金の流出を引き起こしている。ルピー安は輸入コストとインフレを押し上げるリスクもある」と述べた。
一方、ルピー安は輸出競争力を高める可能性がある。さらに、インドは国内物価上昇率が比較的低いため、通貨安による輸入インフレの影響を依然として吸収できると考えられている。
今月初め、ルピーは心理的水準である１ドル＝９０ルピーに到達した。実際、通貨は年初から 1 ドルあたり 85.64 ドルでした。 15営業日も経たないうちにルピーは再び下落し、1ドル＝91ドルの水準に達した。
外国人投資家は依然として悲観的
インドに対する世界の投資家心理も今年を通じてネガティブな傾向にある。 National Securities Depository Limited (NSDL) のデータによると、年初以降、海外資金の純流出額はさまざまな資産クラスにわたって 100 億米ドルを超えています。
ＡＳＫプライベート・ウェルスの最高投資責任者、ソムナス・ムケルジー氏は、ルピー安はインドの経常赤字が原因ではなく、依然として１─１．５％程度の安全な水準にあると推定されていると述べた。
同氏によると、海外ポートフォリオ投資家からの資金の流れが反転するまで、ルピーへの圧力は続くだろう。
最大の資金流出は株式市場で起きた。海外のポートフォリオ投資家は、年初から12月19日までにインド株から180億米ドル近くを引き出したと記録されている。
ルチニカヴァ＝ショルシュ氏は「ルピー安は外国人投資家にとって諸刃の剣だ」と述べた。
一方で、この状況はインド株式市場への参入に弾みを与える可能性がある。しかしその一方で、投資家は依然としてルピー安の長期化、通商政策を巡る不確実性、政府の財政状況、全体的な経済成長見通しによる悪影響を考慮するだろう。
インド中央銀行は以前、為替レートを市場メカニズムによって決定させると強調していた。しかし、伝えられるところによれば、通貨当局は今週半ばに自国通貨への圧力を軽減するために積極的に介入した。
(SHC/編)
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#これは2025年を通じてアジアで最悪の通貨となる
2025-12-22 15:15:00