「SEBIの通達は本質的には…」：ゼロダのニティン・カマス氏がSEBIのリアル​​タイム株価に関する新規則を強調

ゼロダの共同創業者ニティン・カマス氏は土曜日、さまざまなオンラインプラットフォームを含む第三者にリアルタイムの株価情報を配信することに関するインド証券取引委員会（SEBI）の新しい規則を強調した。

資本市場規制当局は5月24日に発行した最新の通達で、「特定のオンラインゲームプラットフォーム、アプリ、ウェブサイトなど（以下、「プラットフォーム」という）が、上場企業のリアルタイム株価（価格データ）の動向に基づいた仮想取引サービスやファンタジーゲームを提供していることが確認されている。一部のプラットフォームは、仮想株式ポートフォリオのパフォーマンスに基づいて金銭的インセンティブを提供しているところもある」と述べた。

カマート氏は、新しいガイドラインに注目し、証券取引委員会の通知は、トレーディング競争、デモトレーディング、CFDを提供するすべてのプラットフォームを終了することを意味すると述べた。CFDは、差金決済取引（CFD）の略で、取引の開始と終了の価格差を決済する金融契約である。CFDは、投資家が証券の短期的な方向性を推測することを可能にし、FXや商品取引でよく使用される。

「SEBIの通達は本質的に、取引競争、デモ取引、CFDなどを提供するすべてのプラットフォームを終了することを意味している」とカマス氏は述べた。

証券取引委員会は回状の中で、「証券取引所、決済機関、証券保管機関（総称して市場インフラ機関（MII）と呼ぶ）および登録市場仲介業者は、証券市場の秩序ある機能のため、または規制要件を満たすために情報の共有が必要な場合を除き、リアルタイムの価格データがさまざまなプラットフォームを含むいかなる第三者とも共有されないよう保証しなければならない」と指摘した。

証券取引所、決済会社、保管機関、規制対象市場仲介業者で構成される市場インフラ機関 (MII) は、これらの懸念に対処することを目的とした SEBI からの具体的な指示を受けています。SEBI のガイドラインに従い、MII と市場仲介業者は、規制遵守または証券市場の適切な機能に必要な場合を除き、リアルタイムの価格データが外部関係者に開示されないようにする必要があります。

さらに、SEBI は、リアルタイムの価格データを共有することを意図するすべての組織が、データの使用目的を詳述した正式な契約を締結することを義務付けています。さらに、MII または仲介業者の理事会は、この慣行に関連する組織および活動の年次レビューを実施する必要があります。

Kamath 氏は、2022 年に執筆した以前の記事の 1 つで CFD について言及し、ソーシャル トレーディングやコピー トレーディングについて書きました。

彼は次のように書いている。「ソーシャルまたは「コピー」取引とは、利益を上げた実績のある人が、プラットフォーム上で自分の取引をライブで公開することです。これらの取引には通常、取引を行う理由や、購読者がそのような取引をすべてコピーできる機能が付随します。インフルエンサーは、発生した取引に対してプラットフォームから収益の分配を受けるか、フォロワーから直接手数料を徴収します。Etoro、Zuluなどのプラットフォームは、このコンセプトをCFD（差金決済取引）の世界で普及させました。CFDは、規制が厳しくない地域で機能します。インドを含むほとんどの国では禁止されています。」

同氏はさらにこう書いている。「インドでこのようなプラットフォームを構築できない理由は、やはり規制のせいだ。ツイッターで取引のアイデアを共有している人はたくさんいるが、それさえもグレーだ。だが、ソーシャルメディアでアイデアを共有する際には金銭的な対価はないので、まだ問題ない。アイデアを共有する人が何らかの形で手数料を徴収すると、登録投資顧問（RIA）またはリサーチアナリスト（RA）の要件が適用される。」

特定の人とアイデアを共有するには、RIA ライセンスが必要です。より幅広いトレーディング アイデアをオーディエンスに伝えるには、RA ライセンスが必要です。両方のライセンスに対する厳格な規制要件のため、すべてのトレーダーが RIA または RA であるプラットフォームを作成することは困難です。

カマス氏は次のように指摘した。「SEBI の最近の通達では、RIA や RA が無料トライアルを提供することも禁止されているため、RIA や RA があったとしても、初めてのユーザーに製品を試すためのトライアルを提供することはできません。SEBI は小売の自動取引も禁止しているため、プラットフォームでは、インフルエンサーが取引するたびにフォロワーが自動的に取引を実行することを許可できません。これがコピー取引プラットフォームの主な魅力であり、したがって「コピー」取引です。」

登録投資顧問とフィンフルエンサーに関するSebi

フィンフルエンサーとSEBI登録投資顧問については長い間議論が続いてきた。一部のインフルエンサーは禁止され、一部は規制措置に直面した。この取り締まりにより、SEBI登録投資顧問の立場は強化された。

SEBI に登録されたアドバイザーは、証券市場への投資に関するアドバイスを投資家に有料で提供するために、資本市場規制機関である SEBI によって認定されています。投資アドバイザーに関する規則は、2013 年の SEBI 規則で定義されています。

規則によれば、ICSI、ICAI、ICWAI のメンバーは、IA 規則に基づく登録を必要とせずに、専門サービスの一環として顧客にアドバイスを提供できます。たとえば、CA が顧客に税務計画についてアドバイスし、ELSS などの投資を提案することは、税務コンサルタントとしての役割に付随するものとみなされます。

先月、SEBIは、提案された新しい監督機関によるリサーチアナリスト（RA）と登録投資顧問（RIA）の管理と監督の枠組みを発表した。

4月26日、証券取引委員会は、認可を受けた証券取引所が特定の仲介業者に対する管理および監督活動を実施できると通知しました。これにより、証券取引所は、それぞれRAとIAの管理と監督を行うリサーチアナリスト管理監督機関（RAASB）と投資顧問管理監督機関（IAASB）として認可されることになります。

セビ氏は次のように指摘した。

1. RAASB および IAASB として認定されるためには、認定証券取引所として最低 15 年間存続している必要があります。

2. さらに、証券取引所は最低20億ルピーの純資産を持ち、全国規模の端末を備えている必要があります。

3. 証券取引所は、少なくとも 20 都市に投資家サービス センター (ISC) を設置し、投資家サービス管理能力を備えている必要があります。