「SEBバンカ」の経済学者らは、世界とバルト諸国の経済を概観した「北欧アウトルック」の中で、起業家や国民は依然として金利引き下げを期待して生活していると述べている。
世界経済は依然として新型コロナウイルス感染症のパンデミックやエネルギー価格、インフレショックからの回復過程にあるものの、経済成長見通しは改善し続けていると同報告書は述べている。
インフレ率は低下し続けているが、この傾向は安定していないため、金利低下は以前の予測よりも遅いとレビューは説明している。 欧州中央銀行（ECB）は6月に、米国連邦準備制度は9月に関連決定を下す可能性があると予想されている。
インフレと金利の低下、および雇用の増加は、消費と投資の成長の条件を生み出します。 一方で、地政学的状況の悪化により、軍事、政治、経済の紛争という新たなリスクが生じ、不確実性の高い環境が続いています。
しかし、「SEBバンカ」のエコノミストらによると、最近では経済の予測可能性が高まっているという。 エネルギー価格が大きな影響を受けない限り、世界的な不確実性は引き続き実質および財務に中程度の影響を与えるだろう。 米国で示された驚くべき力強い成長にもかかわらず（同時に高インフレを維持している）、「SEBバンカ」は世界の緩やかな成長、つまり2022年から2025年まで年間3％強の成長を予測している。
このレビューでは、パンデミック、ヨーロッパや中東における気候変動やエネルギー危機、戦争といった近年の出来事を考慮すると、歴史的観点からこのような増加は適切であると説明している。 ここ数週間で運賃が下落し、製造業者のセンチメントが改善した。 リスク選好は鈍化しているものの、世界の資産価格は予想外に良好な回復力を示している。 今年の第 1 四半期は好調でしたが、リスク選好の低下により、株式市場の傾向は 4 月に逆転しました。 地政学リスクが株式市場に長期的な悪影響を与えることはほとんどないことに留意する必要があります。
米国経済は、高い実質金利とインフレにもかかわらず成長を続けています。 「SEBバンカ」は、今秋に労働市場がついに「冷え込む」ため、2025年には成長が鈍化すると予測している。 米国大統領選挙は経済発展の決定的な要因とは考えられていない。 確かに、ドナルド・トランプ氏が勝利すれば、「SEB銀行」は国内総生産（GDP）成長率が若干低下し、米ドルが上昇し、地政学的な不確実性が高まり、貿易戦争が起こると予想している。
米国経済と労働市場の堅調さに加え、インフレの持続により、SEB銀行のエコノミストは今年の利下げ回数の予想変更を余儀なくされている。 一般に、米国の経済成長は名目金利と実質金利の上昇、および米ドルの上昇を意味します。 これはヨーロッパとアジアの両方の成長と金融政策に影響を及ぼし、米国とその他の国との間に緊張を生み出します。
ユーロ圏の成長は、主にドイツの経済成長の鈍化により、2024年上半期には鈍化すると同レビューは予測している。 財政刺激策もあり、中国は今年5％の成長目標を達成するだろう。 インドのGDPは6.5％成長する見込み。 この傾向が続けば、インドはすぐに世界第3位の経済大国になる可能性がある。
このレビューでは、デンマークは製薬部門のおかげで経済成長を享受できる一方、ノルウェーは石油部門のおかげで経済成長を享受できると述べています。 スウェーデンの経済成長は引き続き鈍化するだろう。主な理由は、消費の低迷と住宅建設活動の急激な減少である。 スウェーデンと金利変動に敏感な他の経済の両方で、来年の成長見通しは改善するだろう。
消費者信頼感の変化を評価すると、全体的には依然として低い水準にあるものの、改善が見られると「北欧の展望」レビューは説明している。 世界の産業活動の指標は中立的なレベルまで上昇しました。 インフレの低下、賃金の伸び、雇用水準の高さは、より活発な個人消費への道を開きます。 金利低下は家計への圧迫を軽減し、住宅投資を支援するだろう。
SEB銀行のエコノミストらによると、危機政策は今後、エネルギーやグリーン移行の実施だけでなく、防衛や安全保障分野への投資を促進する政策や決定に置き換えられるべきだという。 多くの国は、環境税や官民パートナーシップの機会など、さまざまな種類のインセンティブを通じて民間資本を動員する必要があります。 財政政策のリスクの一つは、米国、EU、中国が国家支援や補助金を巡る競争に陥る可能性があることだ。
世界はインフレを抑えることに成功しました。 企業調査や景況感指標によると、物価圧力は緩和している。 生産者物価指数は、消費財の価格低下も示しています。 原材料価格は（2022年のピークと比較して）大幅に低下しましたが、場合によっては依然としてパンデミック前よりも大幅に高くなっています。 賃金の上昇は、需要が堅調なサービス部門のインフレを加速させている。 しかし、米国では賃金の伸びが大幅に鈍化しており、欧州でも同様の兆候が見られる。
このレビューによると、市場は2024年の初めに、米連邦準備理事会による今年合計6回の利下げを予想していたという。 現在、市場はFRBが年末までに複数回の利下げを実施できるかどうか疑問視している。 ECBに関して、「SEBバンカ」のエコノミストは、今年合計4回の利下げ、2025年にはさらに4回の利下げが行われると予想している。FRBは最初の利下げを9月まで延期し、よりゆっくりとした行動を続けるだろう。今年は2回の利下げが予想されているそして2025年には4人になる。
原油価格は今年、1バレル（ブレント）当たり90ドルまで上昇した。 市場では中東での戦闘激化への懸念が注目されている。 「SEB銀行」のエコノミストらは、原油価格は主に経済活動、インフレ、中央銀行の行動、さらには「OPECプラス」の生産計画によって決まると考えている。 5月のイランに対する新たな制裁と、ベネズエラに対する米国の再制裁により、市場に出回る石油量は減少するだろうが、サウジアラビアなど他国には不足分を補う余力がある。 「SEBバンカ」の経済学者らは、2024年と2025年の原油価格は平均1バレル当たり85～90ドルになると予想している。
エネルギー価格はパンデミック前に比べて依然として高いものの、2023 年初頭以降低下傾向にあります。ただし、石油とガスの価格が安定したにもかかわらず、歴史的観点から見ると家庭用エネルギー価格は依然として高いです。 この状況の説明の 1 つは、エネルギー消費に関連する税金が大幅に上昇したため、エネルギー価格が他のコストにも影響を与えるということです。 これは、排出価格、エネルギー移転料金、税金に至るすべてに適用されます。 欧州では米国よりも高いことが多く、競争力に影響を与えています。
ラトビアの経済見通しは改善しつつあるため、長期にわたる不確実性にもかかわらず、GDP成長率は加速するだろう。 回復は家計消費と公共投資によって促進されるだろう。 「SEBバンカ」は今年のGDP成長率を1.9％と予想している。 発展の「牽引力」は家計消費においてさらに強まり、引き続き購買力の回復によって牽引されるだろう。 輸出も徐々に安定の兆しが見られる。
今年下半期には経済成長が強化される可能性がある、と「北欧展望」の見直しが予測している。 しかし、地政学的リスクや出来事、利下げの遅れにより、この回復は緩やかなペースで進むだろう。 民間投資家は引き続き慎重になるため、公共投資は経済活動に重大な影響を与えるだろう。
バルト三国の残りの地域については、リトアニアでは公共投資が建設活動の減少を部分的に補うだろう。 住宅価格は安定し、家計消費も徐々に回復している。 国防費の増加に伴い、今年の財政赤字はさらに拡大すると予想されている。 今年のGDP成長率は1.5％と予想している。
一方、エストニアでは、2年間にわたるGDP削減を経て、小売業や工業部門の指標が改善するなど、安定化の兆しが見え始めている。 今年のGDPは0.5％減少すると予想されている。 2025 年の回復は輸出量と家計消費の増加によって牽引されるでしょう。
同銀行の最新経済レビュー「ノルディック・アウトルック」によると、SEBが今年のラトビアのGDP成長率予測を2％から1.9％に引き下げる一方、来年のGDP成長率予測は2.7％に据え置いたことが既に報じられている。
したがって、SEBのアナリストは依然としてラトビアが今年バルト三国の中で最も速い成長を予想している一方、来年のラトビアはバルト三国の中で最も遅い成長となり、リトアニアにわずかに遅れをとっていると予想している。
同時に、SEBは今年のラトビアの年平均インフレ予測を1月時点の予測1.4％から1.5％に引き上げたが、来年の年平均インフレ予測は2.4％に据え置いた。
リトアニア経済については、SEBは依然として今年1.5%、2025年には2.8%の成長を予測している。
同時に、リトアニアの今年の年平均インフレ予測は２％から１％に引き下げられたが、来年の予測は２．７％に据え置かれた。
一方、エストニア経済では、SEBのアナリストは依然として今年は0.5%の減少となると予想しているが、2025年のエストニアのGDP成長率は依然として3.5%と推定されている。
同時に、今年のエストニアの年間平均インフレ予測は3.8%から3.5%に引き下げられたが、2025年のエストニアの年間平均インフレ率は依然として2.5%と予測されている。
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2024-05-07 20:31:51