2024 年 2 月 9 日 1 時間前に更新|出典: ČT24、ČTK
イベント: 王冠が弱体化 (出典: ČT24)
木曜日のチェコ国立銀行(ČNB)の利下げは、24ペニー安の1ユーロあたり25.21コルナとなったコルナの為替レートに即座に反応した。 このため、チェコ通貨は2022年5月以来の安値となった。対ドルでは23ペニー下落し、1ドル当たり23.44クラウンとなった。 しかし金曜日には再びユーロ高となり、対ユーロで３ペニー、対ドルで９ペニーとなった。 為替レートに影響を与える重要な要素の 1 つは中央銀行の政策ですが、他の影響も為替レートに影響を与えます。 たとえば、投資家がよりリスクの高い国への投資を手放すとき、海外市場で何が起こっているのか。 アナリストらは利下げを予想していたが、現在は市場がおそらくこれほど劇的な変化を予想していなかったという事実が話題になっている。 中銀が来週木曜日に発表する１月のインフレ率も重要となる。
アナリストらによると、チェコ通貨は金曜日に木曜日の下落を若干修正した。 「コルナは約１％安で週を終え、１ユーロ＝２５．２０コルナをわずかに下回った。ハト派的に聞こえた木曜日のＣＮＢ会合の後、一時１ユーロ＝２５．２５コルナまで上昇した。しかし、損失の一部は年末には解消された」今週」とコメルチニー銀行のヤロミール・ゲク氏は指摘した。 同氏によれば、コルナのさらなる発展はCNBの観点からも重要になるという。
先週のコルナ為替レートの推移
同氏は「アナリストらとの現在の会合で、ヤン・クビチェク評議員は、今年コルナ高が再開しなければ、銀行理事会の一部メンバーが金融政策の追加緩和に向けてより慎重なアプローチを取るシグナルとなる可能性があると述べた」と述べた。と説明した。
木曜日、チェコ国立銀行銀行評議会は基準金利を0.5ポイント引き下げ6.25％とした。 このためCNBは金融緩和を加速し、12月に金利を4分の1ポイント引き下げて開始した。 現在の金利は最低水準にある レベル 昨年の6月以来。 発表後、コルナは急落した。
多くのエコノミストは、0.5パーセントポイントの引き下げは大幅だったと述べている。 「昨日（木曜日）の決定以来、コルナの為替レートは明らかに下落しており、これは市場がCNBによる小幅な利下げを予想していたことを示している。コルナ金利、すなわちコルナの魅力の尺度は、予想以上に低下した。市場は4分の1パーセントポイントの低下を予想していたが、CNBはそれを0.5パーセントポイント引き下げた」とチェスカ・スポジテルナのエコノミスト、ミハル・スコジェパ氏は指摘する。
銀行理事会メンバー７人中６人が０．５％ポイントの引き下げを支持し、１人は４分の３％ポイントの大幅な金利引き下げを支持した。 スコジェパ氏によると、これは銀行取締役会のメンバーの誰も1月について懸念していなかった、あるいは物価動向が重大なサプライズをもたらす可能性があることを意味しているという。 同氏は「非常に慎重だった以前のレトリックはすぐに消え去ったようだ」と振り返り、銀行委員会の雰囲気の変化が今や明らかだと付け加えた。 「今年中に待っているさらなる削減への扉が完全に開かれたことが分かる」と同氏は推定する。
インフレに対する懸念
しかし、コルナの為替レートは先週すでに1ユーロ当たり25コルナに達しており、利下げだけがコルナ安の理由ではない。 「主な理由の一つは、インフレ懸念が薄れつつあることだ。（略）1月のインフレが最も重要で、今年の平均インフレ率は2.5～3％の範囲になる可能性が非常に高い。そしてこれはすでにユーロ圏や近隣諸国よりも低いが、(…) そうすると金利がそのような高水準にあることは理にかなっていないため、この見通しはコルナを圧迫し、おそらくさらなる下落を引き起こすだろう。年内には」とパープル・トレーディングのアナリスト、ペトル・ライセク氏は付け加えた。
スタジオČT24: 経済学者のミハル・スコジェパ氏とペトル・ライセク氏がコルナ安についてコメント (出典: ČT24)
同氏によると、予想される積極的な金利引き下げにより、チェコの王冠は今年も引き続き下落する可能性があるという。 しかし、そのような場合でも、CNBはすでに外貨準備によって自国通貨に有利な介入を行うことができる。 同氏は「コルナが安すぎると再びインフレを引き起こす可能性がある」と述べた。
ただし、外国要因もコルナの為替レートに影響を与えます。 「たとえば、チェコの商人が商品を輸入する場合、ユーロで支払わなければなりません。したがって、彼らはユーロを買うか、コルナを売らなければなりません。その結果、コルナは下落します。しかし、為替レートにはこの領域から大きなショックは生じません。輸出と輸入の支払いの流れはゆっくりしか変化しない」とスコジェパ氏は付け加え、経済の発展も金利に影響を与えるため、両方の要因は密接に関連していると付け加えた。
過去 6 か月間のチェコ通貨為替レートの推移
同氏は「ここ数カ月、チェコ経済の状況に関してかなり好ましくない報道があった。そこからチェコの金利低下が加速するとの期待が流れ、その結果コルナ安となった」と述べた。
今後数カ月間、CNBは金利引き下げを継続すると予想されている。 「この引き下げはすでにコルナの為替レートに大部分が含まれている。まだ全く確実ではないが、ユーロ圏と米国で金利が下がり始めれば、これも春か初夏以降と予想される」コルナを助けることができ、その価値はわずかに上昇する可能性がある」と彼は結論付けた。 シェル。
ジーチェ氏によると、コルナの将来の方向性にとって、中央銀行がどのように対応するかが重要だという。 「しかし、おそらくより重要なのは、今後の行動が現在の市場予想と一致するかどうかだろう。現在、市場の契約では、2週間物レポ金利は今年末までに約3％低下するとみられている。われわれの観点からは、今年CNBの主要金利が「たったの」4％に引き下げられると予想していることを考えると、これは野心的すぎる」とGecは推定している。
過去 5 年間のコルナ為替レートの推移
同氏によると、現在の市場期待の過度な積極性は、対ユーロでの急激なコルナ安の一定の修正をもたらす可能性があるという。 「それでも、我々の予想によれば、コルナはユーロとペアで、今年前半には1ユーロ＝25コルナ程度になるはずだ。上昇傾向が再び見られるのは今年後半のみと予想している。国内経済と外需の回復、そして一般にコルナを含む新興市場通貨に対するセンチメントの改善と関係している」とアナリストは述べている。
人々は支出に慎重になり、より安価な製品を購入するようになりました。 コルナが対ユーロで５％以上下落した場合には、価格を引き上げる必要があるだろう。 XTBのアナリスト、トマーシュ・ツベルナ氏は「コルナ安は食料価格の上昇につながる可能性があるが、何よりも燃料価格の上昇につながる可能性があり、現在は原油価格の上昇に支えられている」と指摘する。
コルナは2年前の5月よりもさらに下落する可能性がある。 「もし我々が1ユーロ当たり25クラウンと50ペニーの水準を超えれば、チェコ銀行評議会が介入して、クラウンを支持するために介入する可能性があると思う」とツベルナ氏は付け加えた。
チェコ国立銀行は、今年全体のコルナの平均為替レートを24コルナ、60ペニーの水準と見積もっている。 来年には30ペニーの増額が待っている。
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2024-02-09 19:07:30