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2025-06-22 18:43:00
2018年、ビットコインが約4,000ドルを取引していて、ほとんどのアメリカ人が少なくとも暗号通貨は流行だと思ったとき、ケイティ・ハウンは自分自身を見つけました 討論段階 ノーベル賞を受賞したエコノミストであるポール・クルーグマンの向かいにあるメキシコシティで。 KrugmanがBitcoinの野生の価格変動に焦点を合わせたとき、Haunは他の何か、Stablecoinsに向けて会話を操縦しました。
「Stablecoinsは、このエコシステムにとって非常に興味深いものであり、そのボラティリティをヘッジするために非常に重要です」と彼女はステージ上で主張し、米ドルに固定されたデジタルトークンが、従来の暗号通貨の浮き沈みなしにブロックチェーンテクノロジーのメリットを提供する方法を説明しました。
クルーグマンはこのアイデアを完全に却下しました。
それはハウンのキャリアのターニングポイントではありませんでしたが、それを定義するのに役立ったのは、とりわけ一瞬でした。元連邦検察官のハウンは、金融犯罪の調査と政府の最初の暗号通貨タスクフォースの作成を10年以上費やして、暗号投資の異常な背景をもたらします。 2018年にAndreessen Horowitzで最初の女性パートナーになり、暗号基金を共同リードした後、彼女は2022年にHaun Venturesを設立し、15億ドル以上の管理資産を管理しました。
彼女自身の鉄片を吊るしたのは、その複雑さなしではありませんでした。 A16Zでの彼女の役割とそれに伴う業界のつながりにもかかわらず、2人は何にも公開されていません。 その後まもなく 彼女はファンドを立ち上げ、ハウンは昨年コインベースの取締役会から辞任しましたが、マーク・アンドリーセンは監督のままです。
Andreessen Horowitzとの関係についてTechCrunchのStrictlyVCのイベントで水曜日の夜に尋ねられたとき、彼女は潜在的な摩擦を軽視し、彼らが協力者ではないことを認めました。 「紳士の合意はありません」と彼女は言いました。 「実際、私はまだAndreessen Horowitzと話をしています。あなたは、私たちが本当に最近一緒に取引をしていないのは正しいことです。」
共同投資の明らかな欠如は、カットスロート業界またはシリコンバレーの最も著名な企業の1つを元同僚と直接競争させることに関連する課題を反映している可能性があります。いずれにせよ、Haunは現在自分のコースをチャート化しており、その中心にあるのはStablecoinsです。これは、米ドルのような伝統的な資産に固定されることで安定した価値を維持するように設計された暗号通貨です。
価値が乱暴にスイングできるビットコインやイーサリアムとは異なり、CircleのUSDCやTetherのUSDTのようなStablecoinsは、正確に1ドルで取引することを目的としており、ブロックチェーンネットワークを移動できる従来の通貨のデジタル表現を作成します。
確かに、今日まで早送りしており、ホーンのスタブコインに対する信念はますます先見の明があるように見えます。 2015年にほとんど存在しなかったStablecoinsは、現在、1兆ドルの価値を表しています。彼らは世界的に米国財務省の14番目に大きい所有者になっています。伝えられるところによると、昨年初めて、Stablecoinトランザクションボリューム 超えた ビザ。
「数年前にStablecoinsを見た人は、バリュープロップとは何だと思ったと思いますか？」ホーンは水曜日の夜に言った。 「あなたは私にこれを前に尋ねました。あなたは言った、「なぜ私はスタブコインが必要なのですか？」そして、私は言った、「私はこれを「それが私のために働いているなら、それは皆のために働く」問題と呼んでいます。」
実際には、ほとんどのアメリカ人にとって、既存の金融システムは合理的にうまく機能します。 Venmo、銀行口座、クレジットカードがあります。しかし、ハウンは、彼女の検察官がグローバルな金融システムを理解していることを利用して、米国の経験が普遍的ではないことを長い間知っていたと言います。
不安定な通貨または限られた銀行インフラストラクチャを備えた国では、Stablecoinsはユニークなものを提供します、と彼女は主張します。 「トルコの人々はテザーを暗号通貨とは考えていません」と彼女は水曜日に言った。 「彼らはテザーをお金と考えています。」
確かに、これらの初期の議論以来、この技術は劇的に進化してきました。 Stablecoinsはかつて国際的に送信するのに12ドルかかりました。また、Circleは、そのUSDC Stablecoinは、JP Morgan Bankアカウントに保有され、Big Fourの会計事務所が監査したドルごとに1対1で完全に裏付けられていると言います。
企業の世界が大いに気づいているのも不思議ではありません。ウォルマートとアマゾンはそうです 伝えられるところによれば、Stablecoinsを探索しています、Uber、Apple、Airbnbのような他のゴリアテもそうです。その理由は単純な経済学です。 Stablecoinsは、従来の銀行インフラストラクチャの代わりに暗号通貨レールを使用して米ドルの価値を移動する方法を提供し、これらの小売業の数十億人の処理費用を節約する可能性があります。
しかし、このシフトには批評家が心配しています 経済的な混乱。サークルとテザーは、従来の銀行とは異なり、トークンをサポートするのに十分な準備金を持っていることにコミットしていますが、これらの準備金の背後には保険付きの政府保護はありません。関連して、大手企業が独自の通貨を発行できる場合、金融政策と銀行規制はどうなりますか？
懸念は、単なる経済的混乱よりも深く走ります。すべてのスタブコインが平等に作成されているわけではなく、多くの人がCircleのような企業が提供する支援と監視を欠いています。 USDCのような十分に規制されたスタブコインは、米国財務省の証券の実際のドルに支えられていますが、他の人は透明性が少ないか、崩壊に脆弱な複雑なアルゴリズムメカニズムに依存しています。 （Terrausdはこれまでで最も鏡面衝突を起こし、一掃しました 600億ドル それが注目されているときの価値。）
特に、ドナルド・トランプ大統領の家族が独自のスタブコインを発行したとき、腐敗の懸念は最近焦点を絞った。
これらの懸念は、議会が天才行為、スタブコイン規制のための連邦政府の枠組みを作成する法律について議論したため、頭に浮かびました。法案 合格した 先週初めに上院は超党派の支持を得て、14人の民主党員がそれを支持するために党の路線を越えていた。大統領の机に到達する可能性がある前に、ハウス投票を待っています。
しかし、上院銀行委員会のランキングメンバーであるエリザベス・ウォーレン上院議員は、彼女の反対で特に声を上げており、法律を「」と呼んでいます。ドナルドトランプの腐敗のためのスーパーハイウェイ。」彼女の批判は、法案の顕著なギャップに集中しています。議会のメンバーと上級執行部門の役人がStablecoin製品の発行を禁止している一方で、家族については何も述べていません。
水曜日の夜のウォーレンの懸念について尋ねられたハウンは、実際に目を転がしました。 「この腐敗を呼ぶエリザベス・ウォーレンまたは他の民主党員が暗号法を通過するために走っていないのは本当に皮肉だと思います」と彼女は言いました。 「道路のルールがありました [already]、フレームワークがあったでしょう。セキュリティとは何か、商品とは何か、そしてその周りの消費者保護とは何かについて明確なルールがあったでしょう。」
Haunは、ベンチャーキャピタル会社がBridgeを含む多数のStablecoin Investmentsを行っている（伝えられるところによると10倍の前進収益のためにStripeが取得） – は、当然のことながら、法律を主に支持しています。しかし、彼女はそれについて何が嫌いなのかと尋ねられたとき、1つの顕著な批判を受けました。
「収穫量を支えるスタブコインが米国の消費者にとって良いアイデアであるかどうかはわかりませんが、禁止が良い考えであるかどうかはわかりません」と彼女はStrictlyVCの参加者に語った。この問題は、Stablecoin Remervesで得た利子から利益を誰が獲得したかにかかっています。現在、そのお金はCircleやCoinbaseなどの企業に送られています。しかし、ホーンは、なぜ消費者が普通預金口座と同じように、その利回りを得るべきではないのか疑問に思っています。
「普通預金口座または当座預金口座を持っていて、それについて利回りが得られている場合、あなたは興味を持っています」と彼女は説明しました。 「「いいえ、銀行はあなたではなく利子を得る」と言ったらどうなりますか？
ホーンは、別のウォーレンの懸念に関してはあまり微妙ではありませんでした。天才行為が法律に署名された場合、スタブコインはマネーロンダリングとテロの資金調達の手段になる可能性があります。
「犯罪者は、すべての技術の優れたベータテスターです」とHaun氏は言います。 「しかし、このテクノロジーは非常に追跡可能で、現金よりもはるかに追跡可能です。最大の犯罪手段はドル紙幣です。」 （Haunによると、財務省は、マネーロンダリング犯罪の99.9％が、暗号通貨ではなく従来の銀行線を使用して成功していると証言しています。）
一方、彼女は、天才行為のような法律が提供する規制の明確性は、より実験的または危険なバリアントから正当でよく支持されたスタブコインを区別することにより、実際にシステムをより安全にする可能性があると述べた。
実際、Stablecoinエコシステムが成熟し続けるにつれて、Haunはさらに大きな変化を先に見ています。彼女は、マネーマーケットファンドから不動産、民間クレジットまで、あらゆる種類の資産が「トークン化」され、24時間年中無休でグローバル市場に入手できるようにする未来を想定しています。
「それは単なる物理的資産のデジタル表現です」と彼女は説明します。 「フランクリン・テンプルトンのブラックロック、彼らはすでにマネーマーケットファンドをトークン化しています。それはすでに起こっています。」
Haunによると、トークン化された資産は、Netflixが民主化されたエンターテイメントと同様の方法で、投資へのアクセスを民主化する可能性があります。たとえば、最低投資のしきい値を満たすのに十分な裕福でなければならないのではなく、25ドルとスマートフォンを持っている人がAppleやAmazonのシェアで分数所有権を購入できます。
「何かが避けられないからといって、それが差し迫っているという意味ではありません」とホーンは水曜日に語った。しかし、彼女は、Stablecoinsを成功させたのと同じ力によって駆動されて、変容が来ていると確信しています。それらはより速く、より安く、彼女は従来の代替品よりもアクセスしやすいと主張しています。
Krugmanとの2018年の議論を振り返ると、Haunの粘り強さは報われたようです。現在の大きな問題は、デジタルドルが金融システムを再構築するかどうかではなく、おそらくより重要なことに、規制当局が腐敗、消費者の保護、金融の安定性に関する正当な懸念に対処しながら、テクノロジーに対応できるかどうかです。
ハウンは心配していないようです。批評家は、Stablecoinsが世界的な支払いのわずか2％を占めているという事実を指摘していますが、製品市場の適合性に疑問を呈していると、Haunはその懸念を打ち負かします。代わりに、彼女はこれをおなじみの技術採用ストーリーと見なしています。これは、繰り返し展開され、多くの場合、人々が最初に想像するよりも時間がかかることがよくあります。
「私たちはそれが本当に早い時期だと思います」と彼女は群衆に語った。
この1週間にHaunが言わなければならなかったことについてもっと知りたい場合は、以下の完全な会話をご覧ください。
#StablecoinエバンジェリストKatie #Haunのデジタルドルの戦い