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2025-10-31 00:11:00
ゲッティイメージズスコット・ベッセント米財務長官は、世界的な関税の撤廃、中国との通商協議、米中央銀行の新指導者就任の準備など、ドナルド・トランプ大統領の最もリスクの高い経済的賭けのいくつかについて金融市場を売る責任を負った要人である。
しかし、ベッセント氏の最も厄介な任務は、ホワイトハウスがアルゼンチンに賭けることかもしれない。
米国は9月中旬、アルゼンチンの通貨ペソの急落に対応し、差し迫った中間選挙でトランプ大統領の同盟国であるハビエル・ミレイ大統領とその党を危険にさらす可能性があると当局者が懸念して介入した。
ベッセント氏は、米国は状況を安定させるために必要なことは何でもするつもりだと述べ、同国を地域の重要な同盟国と呼んだ。
政治的な観点から見ると、ペソの購入やアルゼンチン中央銀行にドルへのアクセスを与える200億ドル（150億ポンド）の通貨スワップ枠の設定を含む米国の介入はミレイにとって成功だった。
同氏の党は中間選挙での敗北を回避しただけでなく、勢力を拡大し、同氏の立場を強化した。
しかし、米国による同国への介入が財政的に成功するかどうかは別の問題だ。
ペソは今年約３０％下落しており、その中には先月の約４％も含まれる。この下落は、米国の約束にもかかわらず、そして選挙後の緩やかな上昇にも関わらず生じた。
それは継続的なリスクを示しています。結局のところ、米国は当初よりもはるかに価値の低いペソの山を保有していることに気づく可能性がある。
アルゼンチンへの介入は、特に「アメリカ第一」のアプローチで知られるホワイトハウスからの非常に異例な措置だった。
ミレイ氏は自由市場改革と抜本的な歳出削減を積極的に推進し、米国の保守派に慕われている。同氏はトランプ氏と頻繁に会談しており、同氏は同氏を「お気に入りの大統領」と呼んでいる。
しかし、外交問題評議会の上級研究員ブラッド・セッツァー氏は、米国が他国に金融救済を提案することはほとんどなく、特に広範な金融安定リスクを引き起こさない場合には、苦境にある新興国通貨の直接購入は前例がないと述べた。
アルゼンチンでは最近の2020年を含め、通貨切り下げと債務不履行の長い歴史がリスクに拍車をかけている。
ゲッティイメージズジョージ・ソロスの下で為替トレーダーとして名を馳せたベッセント氏ほど、潜在的な落とし穴に気づいている人はほとんどいない。
ベッセント氏が1992年の英ポンドに対する投機に参加したことは有名だ。当時、ポンドが過大評価されていると賭けた投資家が、激しい売りでイングランド銀行を破綻させたと言われている。
今回、ベッセント氏は同様のギャンブルの反対側にいることに気づきました。同氏は、同じ南米の国ベネズエラの亡霊を引き合いに出して自身の動きを擁護し、アルゼンチンを米国の同盟国として強化できなければ地域の不安定化につながる可能性があると主張した。
「これらの結果は、経済力による平和というトランプ政権の政策が機能していることを示す明らかな例だ」とベッセント氏は最近のアルゼンチン選挙後ソーシャルメディアに書いた。
ベッセント氏は水曜日、再び投稿して「アルゼンチン経済の架け橋は今やアメリカ国民に利益をもたらした」と述べた。
米財務省は詳細を求める問い合わせに応じなかった。
しかし、ベッセントの主張を評価するために必要な重要な情報（ペソ購入や売却のスケジュールや規模など）や、スワップ協定を確保するためにアルゼンチン政府が約束した他の資産（もしあれば）については沈黙を守っている。
アナリストらは、米国がこれまでに20億ドル相当のペソを購入したと推定しているが、これは決して驚愕の数字ではない。
しかし民主党は、ホワイトハウスの歳出削減と政府機関閉鎖が続く中での支援を批判し、ベセント氏が同国への投資で金融の「仲間」を守りたいと考えていると非難した。
トランプ大統領自身の共和党の一部議員さえも、この援助が大統領の「アメリカ第一」の目標とどのように合致するのか疑問を抱いている。
ゲッティイメージズベッセント氏は、米国のアルゼンチン支援を「救済」と位置づけることに異議を唱え、「納税者の損失はない」と約束し、ペソは「過小評価されている」とさえ断言した。
しかし、それは短期取引には当てはまるかもしれないが、その見方は一般的なコンセンサスではない。
それどころか、ほとんどのアナリストは、ペソは過大評価されているが、4月にペソの取引制限を設定したアルゼンチン中央銀行からの支援によって下支えされていると述べている。
経済学者らは、こうした制限を維持することは持続可能ではないと主張する。彼らは、ペソが人為的に高く保たれている兆候の一つとして、お金がより遠方に移動する隣国で買い物をするために旅行するアルゼンチン人が急増していることを挙げている。
アルゼンチン中央銀行は、価格を不安定にする激しい為替変動から国を守り、インフレを抑制するミレイの努力を支援することを目的とした取引バンドにコミットしていると主張している。
しかし、通貨の安定を維持するためにすでに数十億ドルを費やしてペソを購入し、国際通貨基金（IMF）の資金を使い果たし、債務返済の鍵となる外貨準備を取り崩さなければならなかった。
エコノミストらは、ペソのさらなる下落を許容するには中銀が政策を変更する必要がある、そうしないと同国はさらなる救済が必要になるリスクがあると予想していると述べている。
米国を損失から守るという彼の約束を考えると、この選択はベッセントにとってジレンマを引き起こす。
「アルゼンチンがこの水準でペソを守れるよう、米国はアルゼンチンに支援を提供する用意があるだろうか？」セッツァー氏は尋ねる。 「ベッセント氏はある意味、倍増するか決断する必要がある…それともペソの調整を許し、自身の介入が選挙への架け橋だったと認識する必要がある。」
EPA/シャッターストックアルゼンチンの企業や家計がペソをドルに交換しようと急ぐ中、中間選挙を前にペソは急落した。
2019年の通貨暴落を思い出し、人々は自分たちを守りたいと考えた 経済改革でも知られたマウリシオ・マクリ前大統領の選挙敗北後、 ブエノスアイレスに本拠を置くグリット・キャピタル・グループのマネージング・ディレクター、ホアキン・バギュエス氏はこう語る。
「私が話した男たちは皆、ドルを買いたがっていた…そのことについては非常に新鮮な記憶がある」と同氏は述べ、今回の出馬を「自信の危機」と表現した。
バギュス氏は、選挙以来ドル需要が緩和したと述べた。
しかし、ペソは債券や株式市場など他の資産に見られるような持続的な安堵感を経験しておらず、選挙翌日にはペソが20％以上急騰し、その後も上昇を続けている。
アルゼンチン企業は選挙前に凍結されていた国際融資市場を再び活用し始めているが、アナリストらはベッセント社が200億ドルの追加民間融資を手配したにもかかわらず、米国の銀行がアルゼンチンへの融資に引き続き警戒していると予想していると述べている。
そしてバギュス氏は、今後ペソがどうなるかを予測するには政策上の課題が多すぎると述べている。
グラマシー・ファンズ・マネジメントのソブリン調査共同責任者、キャスリン・エクスム氏は、政府が経済改革を推進し続けることができれば、ペソは「中期的に」上昇する可能性があると示唆している。
しかし、「今からそれまでにやるべきことがたくさんある」と彼女は付け加えた。
アバディーン・グループの新興市場債券チームの投資ディレクター、アンソニー・シモンド氏は今のところ、ペソはさらに下落すると予想していると述べた。
「ベッセント氏は何かを言うかもしれないが、経済の現実を考慮すると通貨管理に関してもう少し柔軟になることを余儀なくされるかもしれないと思う」と同氏は言う。
#米国はアルゼンチン救済に大きく賭けた