「極寒の地に足を踏み入れる」：経済に冷たい風が吹く中、指導者らがIMFに群がる |国際通貨基金 (IMF)

「て安全毛布が私たちを覆っていますが、もしかしたら寒さの中に足を踏み入れているかもしれません。」これは、国際通貨基金の専務理事、クリスタリナ・ゲオルギエワが今週、ワシントンでの財務大臣の会合に向けて発した、典型的な派手な警告だった。

IMFは4月の春季会合で、ガラス・鉄鋼本部から800メートル離れたホワイトハウスから発せられる不安定な通商政策は、重大な影響を及ぼしていると述べた。 「大きなマイナスのショック」 世界経済のために。

それ以来、専門家たちの最悪の懸念は現実化せず、世界経済の成長は維持されている。熱狂的な交渉、機敏な製造業者、そして新たな貿易リンクがサプライチェーンの崩壊を防いでいる。

しかし、米国経済は、貿易シフトの全面的な影響を緩和してきた。 AIメガブーム そしてIMFは今週、それが長続きしない可能性があると明確な警告を発した。

IMFは火曜日に発表した世界金融安定報告書の中で、 市場は「満足している」ように見えると述べた、ここ数カ月間の政策の混乱を考慮すると。不安を抱かせる3つの理由を強調した。ハイテク株の過大な評価だ。急成長する債務を吸収する国債市場のボラティリティ。急成長する民間信用セクターのリスク。

ゲオルギブ・サイード 特に彼女を悩ませたのはこの最後の心配だった。 2008年の壊滅的な世界金融危機を受けて銀行規制が強化されて以来、投資会社など、それほど厳しく監視されていない他のノンバンク金融機関（NBFI）が融資事業に参入してきた。

IMFは、特に関与する企業の多くが主流銀行からの借入によって資金調達されていることから、融資が破綻し始めれば、この巨大な「影の銀行」セクターが世界的な混乱を引き起こす可能性があると懸念している。

同報告書は「格下げや担保価値の下落など、これらの金融機関の不利な展開は銀行の自己資本比率に大きな影響を与える可能性がある」と述べた。米国と欧州の銀行は合計で4.5兆ドルのNBFIへのエクスポージャーを抱えていることが判明した。

最近のアメリカの崩壊 自動車部品サプライヤー First Brands 複雑な民間信用融資に大きく依存していたサブプライム自動車金融会社トリコロールは、JPモルガンのジェイミー・ダイモン氏を含む一部の市場ベテランから、さらなる問題が待ち構えている可能性がある兆候だとみなされていた。 「これは言うべきではないかもしれませんが、ゴキブリを 1 匹見たら、おそらくもっと多くのゴキブリがいるでしょう」と彼は言いました。 今週アナリストとの電話会議で語った。

数日以内に、市場の不安は不安定な地方銀行 2 行に向けられました。 ウェスタン・アライアンスとザイオンス銀行 そして下落は金曜日まで続いた。

トランプ政権は金融規制を好まないが、この問題についてはリラックスしているようで、むしろ金融規制に懸念を抱いているようだ。 中国を叩く 不公平と思われる産業政策と通商政策に対して。

米国は来年、G20グループの議長国としての地位を利用して、中国政府の持続的な貿易黒字などの「不均衡」を抑制するためのさらなる国際行動を求めるとみられており、IMFは加盟国の政策を取り締まる役割を果たしている。

しかし今週のワシントンDCでは、政策立案者、特に2008年の世界金融危機の退役軍人らを悩ませていたのは、広大で世界的につながった米国の金融システムからさらなる「ゴキブリ」が出現するリスクだった。

ゲオルギエワ氏は木曜日の記者会見で民間信用の問題について問われ、「私たちはそこで何が起こっているのかをより監視し、よりよく把握するにはどうすべきかという問いを立てている」と述べた。彼女は、その質問のせいで「夜に時々目が覚めてしまうことがある」とも付け加えた。

レイチェル・リーブスにとって、米国の首都での会議の渦は、英国だけが税と歳出の圧力、神経質な債券市場、そして関税の混乱に直面しているわけではないことを思い出させてくれる歓迎の結果となった。マーク・カーニー政権が南の隣国との新たでより厳しい関係に折り合いをつける中、英国首相の精力的なカナダ首相で友好関係を築いているフランソワ・フィリップ・シャンパーニュ首相も来月には厳しい予算を抱えている。

そして、財政的圧力によって引き起こされたフランスの政情不安は非常に大きいため、ローラン・レスキュール氏が自宅に留まっていなければ、昨年労働党が政権を握って以来、リーブス氏はフランスの５番目の反対派と会っていただろう。 不信任投票に直面する 彼の首相の中で。

リーブス氏はこの旅行を利用して、来月の予算での増税に向けた売り込みを開始した。 富裕層について –そして報酬として与えられたのは、 英国国債の利回り低下、ギルトとして知られています。利回りは価格と逆の方向に動き、財務省が投資家からの借入に対して支払う金利を決定します。

アナリストらは、市場が信用セクターを懸念しているため、今回の金の動きも「安全逃避」の一環だと述べたが、それでも財務省のストラテジストらは満足している。

一方、市場の「突然の急激な調整」に対するIMFの懸念を強調するかのように、国際通貨基金の世界的な金融安定性の見直しが火曜日朝の記者会見で開始された。 株価の急落。この下落は、ドナルド・トランプ氏が中国との関係を引き上げ、中国が大豆を買わなかったことへの報復として、米国は何よりも食用油の輸入を遮断する可能性があると自身の真実ソーシャル・プラットフォームに警告を投稿したことによって引き起こされた。その後、ウォール街はこの日の取引を終了するために反発した。

同じ日、町の向こう側で、イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー氏は、国際金融協会の会議に出席した投資家を前に、「バリュエーションがどれほど過大になっているかを非常に注意深く見守る必要がある」と語った。彼は、いつものように控えめな表現で、「現時点では、非常に異なる可能性のある道が存在する」と付け加えた。

IMFが慎重に指摘していたように、AIブームの逆転は現実世界に影響を与えるだろう。テクノロジー企業は米国内外の広大なデータセンターの建設に原動力となっている投資から撤退し、アジアからのテクノロジー輸入の波を引き起こしているからだ。 「総投資の減少はかなり急激になる可能性がある」と警告した。

そして、もし危機が到来すれば、多くの政府の財政がすでに逼迫している、政治的に分断された世界経済を直撃することになるだろう。 負債は過去最高水準に達する傾向にある 第二次世界大戦の余波。

今週のワシントンDCの気温は季節外れに寒かったが、IMFは国内の争いに気を取られている政策立案者に対し、世界情勢が今後数カ月で急激に冷え込む可能性があるリスクが高まると全力で警告した。