Klarnaが今すぐ購入するにつれて在庫を肯定する、後で支払うクレジット損失は17％上昇する

トップライン

最近の成長にもかかわらず、一部の投資家は業界にとってより暗い未来を見ています

重要な事実

Affirm Holdingsの株式 – 今すぐ購入のプロバイダー、後のローンを支払う – は、2025年にその価値の17％を失っています。 Googleファイナンス。

過去3年間で、Affirm Stockはかなり上昇しました – 1株あたり126％増加して52ドルであり、業界は年間50％より速く拡大しています。

同社の第3四半期の堅実な収益と利益の成長を報告した後、弱い予測を発行しながら – 株式は掘り出し物ですか？

今月初め、株式はAFFIRMの弱い予測と0％のローンへの賭けで13％減少しました。 CNBC。 弱気のケースは、KlarnaでのBNPLデフォルトレートの上昇と、悪い融資に追加される可能性のある経済の弱いによって強化されています。

ブルズは、会社の業界のリーダーシップと会社を運営するための長期的なアプローチを賞賛しています。 「消費者や商人、そして私たちが何であるか、そして私たちが実際に働くことが本当に何であるかを把握するのに約10年ほどかかりました」 CNBC。

ウォール街は、株式が大幅に過小評価されていると考えています。 Affirm Shares Tradeは29％を67.18ドル未満にします – 21人のウォールストリートアナリストの平均価格目標、 チップランク 書いた。

Affirmの混合財政第3四半期報告書

Affirmの第3四半期では、収益は期待を満たし、利益はそれらを超え、第4四半期の収益予測は不足していました。

これが重要な数字です：

• 第3四半期の収益：7億8,300万ドル – 前年から36％増加し、ロンドン証券取引所グループの期待に合わせて、 CNBC。
• Q3総商品価値：86億ドル – 36％および4億ドル増加 ストリートアカウント コンセンサス、報告 CNBC。
• Q3 1株当たり利益：0.01ドル – 1株当たり3セント損失LSEGが予想したよりも良い、 CNBC 書いた。
• 第4四半期の収益ガイダンス：8億3,000万ドル – 範囲の中間点 – LSEGのコンセンサスより1,100万ドル以下でした。 CNBC。
• Q4 GMVガイダンス：955億ドル – 範囲の中間点 – LSEGコンセンサスを3億5,000万ドル上回った、 CNBC 報告されています。

Affirmのオンラインローンは、電子機器、アパレル、旅行への消費者支出のレベルに応じて上昇または下落します。同社は新しい顧客を追加することを目指しています。第3四半期に2,200万人、10％の成長率に達しました、とCNBCは指摘しました。

Apple、Amazon、Shopifyとのパートナーシップを通じて、AFFIRMカードのGMVは前年から115％増加しましたが、アクティブカード所有者の数は2倍以上になりました。オンラインローンの提供は、電子機器、アパレル、旅行の売り手に人気があるため、ビジネスは消費者支出と密接に結びついています。

同社はまた、マーチャント、そして時には製造業者が、売り上げを促進するための借入コストを助成することにより販売を促進する0％の利息ローンを提供しています。このようなローンは44％増加しました。これは、従来の商人割引の代替として機能します。 「高価な純割引率かもしれませんが、10％オフよりも優れています」と、最高財務責任者のロブ・オヘアは語った CNBC。

肯定は、これらのローンが顧客の生涯価値を拡大すると言います。 「0％のプロモーションを通じて新しい人に署名するたびに、今から数ヶ月または四半期ごとに、それは断言カードの主要な候補者であり、それは生涯価値のブースターです」とレブチンは同社の第3四半期の収益コールで述べました。

急速な業界の成長とローンのデフォルト率の上昇

BNPLローンの成長は近年重要になっています。この成長により、業界への新たな投資が集まり、一部の大規模な参加者にとってローンのデフォルト率は上昇しています。

2021年以来、2022年6月によると、BNPL事業は970億ドルから55％の平均年率で加速しています。 フォーブス によると、2025年には5,600億ドルに掲載されています 研究と市場。

その成長に資金を提供するために、断言は融資の約30％を保証しています。より最近では、民間信用の上昇により、機関にローンを直接販売することが断言されました。

これらには、Liberty MutualやPrudentialなどの保険会社が含まれます。さらに、今年、民間のクレジット会社Sixth Streetは、40億ドルのAFFIRMのローンを購入するために3年間の取引を開始しました。 ウォールストリートジャーナル。

最近のデータは、BNPLクレジットの問題が増える可能性があることを示唆しています。どうして？消費者金融保護局からの1月の報告によると、BNPLローンのほぼ3分の2は、リスクの高いクレジットスコアのある借り手に送られました。

「アメリカ人は「今すぐ購入、後で支払う」をクレジットカードの負債の上にバンドエイドとして使用していました」と、現在センチュリー財団の社長である元CFPBの役人であるジュリー・マルゲタ・モーガンは語った。 時代。 「私たちは、それを経済全体に対するリスクのある一種の渦巻きと見なしています」と彼女は付け加えました。

BNPLプロバイダーはこれらのリスクを軽視します。たとえば、最近IPOを一時停止した非公開のストックホルムに拠点を置くBNPLプロバイダーであるKlarnaは、5月に17％の信用損失を受けました。

Klarnaは、損失は些細なことだと述べた。 「このデータから厄介なことや気になることはありません」と、会社のスポークスウーマンであるクレア・ノードストロームは言った ニューヨークタイムズ。 肯定は同様に明るいものでした。 「私たちは、借り手とのストレスの兆候としてラベル付けされるものを本当に見ていません」とオヘアは言いました。 時代。

経済が低下すると、信用の質が低下する可能性があります

BNPLの顧客は、経済が悪化した場合に特に脆弱になります。だからこそ、Bidenの時代にCFPBは「彼らを保護するための措置を求めました」、 時代 書いた。

残念ながら、経済は2025年の第1四半期に契約しました。経済分析局によると、国内総生産は0.2％の割合で下落しています。

米国の世帯財政が悪化するにつれて、BNPLの消費者とプロバイダーは苦しむ可能性があります。 「消費者はこれらの製品に絞り込まれ、より依存するだろう」とモーガンは説明した 時代、「そして、企業は、これらの製品を最も収益性の高い方法で構築するための無料パスを提供されています。」

肯定在庫は掘り出し物ですか？

Affirmの価格目標に29％の上昇が暗黙的であることを考えると、ブルズはクマに勝つ可能性があります。

Affirm Bearsは、0％のAPRローンの急増によるGMVの成長率の低下は、収益の減少コストを相殺するのに十分ではないため、同社の収益性は期待に達しなかったと主張しています。

これが、Affirmが投資家の期待に達しなかった理由です。 0％ローンの増加は、「ほとんどの予測よりも低いテイクレートとRLTCマージンにつながった」と市民は書いた、 CNBC。

他の2人のアナリストは、肯定で強気のままです。ゴールドマンは、この会社を「BNPLの強力なカテゴリーリーダーであり、株式の獲得者対レガシークレジットプロバイダー」と呼びました。 CNBC。バークレイズは、肯定とコストコの間のパートナーシップなど、最近のパートナーシップで強気です。

不確実性にもかかわらず、消費者が支出を続けていると断言します。 「人々は経済についてストレスを感じていますが、彼らは買い物をしていて、買い物をしていて、彼らは請求書を支払っています。少なくとも彼らは時間通りに私たちに請求書を返済しています」とレヴチンは語った。 CNBC。