アメリカ人は中国企業に数十億ドルを投資した。 今、彼らのお金は行き詰まっています。

投資家が「ゾンビ」企業について話すとき、彼らは通常、次のことを指します。 苦境に立たされたスタートアップ企業 彼らは足を引きずりながら成長できず、集めた資金を返済する可能性は低い。

しかし今週、TikTokの中国の親会社バイトダンスにアプリの販売を強制しようとする議員らの取り組みについて取引関係者らが熱心に議論する中、彼らは新たなバージョン、つまりチャイナ・ゾンビについて話し合った。

中国ゾンビは急成長しているビジネスを持っているかもしれないが、地政学的な照準にはまってしまっているため、投資家にすぐに利益をもたらす可能性は低い。

バイトダンスに80億ドル以上を渡して行き詰まっているのは、バイトダンスの投資家だけではない。 投資家がアント・フィナンシャル、ピンポン、ギークプラスなどの企業に資金を注ぎ込むよう促した、ほんの数年前には巨大な成長機会のように見えたものは、敵対的なものになった。

顧問会社クロウェルのパートナー、エヴァン・チャック氏は、こうした立場に陥る可能性のある投資家を抱える企業について、「バイトダンスのような企業は他にもある」と語った。 「実際にはさらに加熱するばかりです。」

売却はますます長期化する見通しだ。 TikTokを例にとってみましょう。 たとえバイトダンスがアプリを売りに出したとしても、中国政府が同社の最も貴重な資産である推奨アルゴリズムの搭載を許可する可能性は低い。 同国は、そのアルゴリズムのような技術に対する新たな輸出規制規則を導入した。 2020年、ちょうどTikTokが米国のバイヤーとの合意に近づいていたとき（最終的には決裂した）。

コロンビア・ビジネス・スクールの教授で投資銀行エバーコアのアドバイザーでもあるジョナサン・ニー氏は、TikTokを買収した企業はブランドを所有する可能性が高いが、基盤となるソフトウェアやアルゴリズムは所有していない可能性が高いと述べた。 彼は、アルゴリズムなしで TikTok を購入することと、 コンテンツの権利を持たずに Hulu を購入する。 「何を買うのか完全には明らかではない」と彼は言う。

他の多くの中国ハイテク企業が米国の買い手に売却しようとすると、同様のハードルに直面するだろう。 また、中国経済の減速により企業の評価額が下落しており、中国での売却は投資家にとって魅力的ではない。 金融データ会社ディールロジックによると、昨年買収された中国企業の数は3151社で、2019年の合計6341社の半分となった。

IPOは難しくなった。 中国企業は少ない 米国で上場している 配車サービス大手の滴滴出行がニューヨーク証券取引所の株式上場を廃止して以来、 中国の規制当局による取り締まり 2021年の新規株式公開からわずか数カ月。米国の取引所に株式を上場する中国の新興企業の数は、2018年から2021年にかけて年間約18社から、2022年にはわずか3社に減少した。 ピッチブックによると、スタートアップ企業を追跡します。

中国の取引所への上場も厳しい監視に直面している。 同国の市場規制当局は今週、国内で上場する企業に対する監督を強化すると誓った。 崩壊 中国株式市場のこと。

数十億ドルが危険にさらされています。 ピッチブックによると、2021年の時点でベンチャー投資家は中国企業に470億ドル近くを注ぎ込んでいた。 リスクにさらされているのはベンチャーキャピタルだけではない。 米国の海外投資の探索に焦点を当てた擁護団体フューチャー・ユニオンによると、米国の公的年金と大学基金は2018年から2022年までに約1460億ドルを投資した。

しかし、脅迫を受けている間に地元のパートナーに急いで売却する動機はほとんどありません。 フューチャー・ユニオンの報告書を執筆したアンドリュー・キング氏は、「結局のところ、何らかの撤退の機会が必要になるだろう。問題はタイミングだ」と述べた。 また、バイトダンスのような企業への投資家が地政学的圧力なしで得られる高い利益を考慮すると、「彼らは近道を選びたがる可能性は低い」と同氏は付け加えた。

投資家には流動性を得る他のルートがあります。 投資に対して借金をするようなものです。 投資家は、中国と米国の関係が改善するまで待つこともできるし、中国が地政学以上に大型取引によってもたらされる資本注入を重視していることに賭けることもできる。

しかし、野村の国際合併・買収責任者であるジョナサン・ロウナー氏は、ほとんどの場合、「彼らの手は縛られている」とディールブックに語った。 — ローレン・ハーシュ

見逃した場合に備えて

予想を上回るインフレ報告を受けて市場は下落。 消費者物価指数と生産者物価指数の2つの統計により、S&P 500は2週間連続の下落となった。 インフレが上昇していることを示した ここ数カ月で最も速いペースで。 昨日の先物市場は依然として6月利下げの可能性を示唆していたが、インフレ懸念の高まりにより、その確率はここ数週間で急激に低下した。

画期的な取引が実現すれば、住宅価格は大幅に下落する可能性がある。 強力なロビー活動団体である全米不動産業者協会は昨日、法的損害賠償金として4億1,800万ドルを支払うことで合意した。 手数料に関する規則を撤廃する通常、最終販売価格の 6% で販売されます。 米国の住宅販売業者は、こうした手数料として年間 1,000 億ドルを支払っており、これは世界最高額の一つです。

連邦検察はサム・バンクマン・フリードに40年から50年の懲役を望んでいる。 彼らは書きました 裁判所に提出された書類は金曜日に提出された FTX創設者のバンクマン・フリード氏は「史上最大規模の金融詐欺の一つ」を行ったとして厳しい処罰を受けるに値すると主張した。 彼の弁護士は彼に服役するよう勧めた 6年半以内 刑務所で。

HPの悲惨な取引を再考する

過去 30 年にわたり、ヒューレット・パッカードはシリコンバレーで最も悲惨な取引をいくつか締結してきました。 そのうちの 1 つは、 110億ドルでオートノミーを買収 2011年には、英国のソフトウェア会社の創設者であるマイク・リンチの刑事詐欺裁判が始まる月曜日に注目が集まるだろう。

HPは不正行為を理由に88億ドルの減額処理を行ったと発表した。 しかし、DealBook のように マイケル・デ・ラ・マーセドはこう書いているリンチ氏の弁護側は、オートノミーがHPをだましていたという常識を覆すことに懸けるだろう。

ほとんどの人は、HP にとって Autonomy が恥ずかしい章だったことを覚えています。 この取引は、HP の最高経営責任者として同社を最先端のソフトウェア会社に変革しようとしたレオ・アポテカー氏によって指揮されました。 その計画の鍵となったのが、データ分析に重点を置いたオートノミー社の買収だった。

しかし、この取引が発表された直後にウォール街が反乱を起こし、その1か月後にアポテカー氏は解雇された。 （ニューヨーク・タイムズのジェームス・スチュワートはかつて彼を大統領候補と呼んだことがある） 史上最悪のテクノロジーCEOリンチ氏は2012年5月に解雇された。同年11月、HPは、契約の遡及や収益を膨らませるためのハードウェア販売の不適切な評価などの「会計上の不正」を理由に、オートノミーに関連して88億ドルの会計費用を請求した。

リンチ氏は代替アカウントの提供を模索していた。 同氏は、オートノミー崩壊の原因として、アポテカー氏の後任としてHP最高経営責任者に就任したメグ・ホイットマン氏を含む、自分と衝突した上級幹部らを非難してきた。 同氏の弁護士らは、例えばHP幹部らはハードウェアの販売について知っており、問題として提起していないと主張している。

彼らは、オートノミーの価値の計算の変遷を示す内部電子メールを指摘し、一時はその価値を110億ドル以上と見積もっていた。

オートノミー協定は永続的な影響を及ぼした。 これは HP にとって大きな痛手であり、その後、Alphabet や Meta などの影に隠れてしまいました。

そして、かつて英国のビル・ゲイツと呼ばれたリンチ氏は、長年にわたり法廷闘争で繰り返し敗訴してきた。 米国の刑事裁判で負ければ、最長２０年の懲役刑に処されることになる。

「疑似生産性」の呪い

「生産性」について、何冊かの本を出版し、このテーマに関する人気のポッドキャストを主催しているカル・ニューポートほど詳しい人はほとんどいません。 彼の最新の著書『遅い生産性: 燃え尽き症候群を起こさずに達成する失われた技術』は、会議、電子メール、メッセージング アプリに忙殺されている労働者に、自分たちの働き方を再考するよう強く呼びかけています。 同氏は、なぜ「生産性の低下」が労働者だけでなく企業にも影響を与えるのかについて、DealBookに語った。 インタビューを要約して編集しました。

やるべきことを減らすことが上司にとってどのような良い影響を与えるのでしょうか?

何かをすることに同意すると、その約束に関連する電子メールや会議などの管理上のオーバーヘッドが生じます。 やるべきことが多すぎると、1 日の多くの時間を自分の仕事について話すことに費やされ、実際に仕事をするために残された中断されない時間はほとんどなくなります。 そして、物事を終える速度が大幅に低下する可能性があります。 つまり、少数のプロジェクトにのみ取り組むと、逆説的に、物事を終わらせる速度が速くなります。

これはゼロサムの力学ではありません。雇用主の収益を悪化させることを犠牲にして自分の生活を楽にしようというわけではありません。 それはみんなの生活をより良くします。

ハイブリッド作業により管理オーバーヘッドが悪化する可能性があると書きました。 また、多くの人はハイブリッド ワークを、会社の不必要な忙しさから解放される方法だと考えています。 どれですか？

現在導入されているハイブリッド ワークでは、目に見える努力をデジタルで実証できるため、疑似生産性から解放されることはありません。 ハイブリッド ワークを機能させる方法は、家にいるときは会議もメールもしないことです。 在宅の日には、完全な知的柔軟性が必要です。 重要なことに取り組んでいると、オフィスデーに会議を開くことができます。

従業員が有意義な仕事をしていることを確認するために経営者は何ができるでしょうか?

私はこう言います。「私たちは仕事量について、そしてあなたが積極的に取り組むべきことがどれだけあるのか、そしてそれをどのように追跡するのか、そしてあなたが過負荷になっていないことをどのように確認するのかについて明確にするつもりです」多くのことが同時に起こっている。」

一部の経営幹部は、そのような取り組みをふわふわしたものと見るかもしれません。 彼らは、従業員が長時間労働と過負荷に耐えれば、より良い結果が得られると信じています。 この方法で実際にもっとお金が稼げるとどうやって説得しますか?

あなたやあなたの従業員がタフであることを証明したい場合は、懸垂バーを設置してください。 しかし、本当に良いものを作りたいのであれば、人々が一度に一つのことにレーザーのように集中し、自分にできる最高の仕事をしてから次のことに移ってほしいのです。 一日中メールや Slack に座っていても、それはあなたが大変であることを示すものではありません。 これは、あなたの組織が比較的無計画に事業を進めていることを示しているにすぎません。

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