2025年、ルーマニアは中東欧のM&A市場で「銀メダル」の座をオーストリアに奪われたが、オーストリアは1年間の中断を経て2位の座を取り戻した。

♦ フォービス・マザーズとマージャーマーケットの報告書によると、地域レベルでは昨年開始された取引は154件で、2024年に比べて33％減少した。 ♦ 比較のために、オーストリアでは183件の協定（-10％）があり、地域のリーダーであるポーランドでは339件で、前年比わずか5％減でした。 ♦ 中欧および東欧のほぼ 20 の市場が分析されましたが、その発展はそれぞれ異なります。リトアニア、クロアチア、スロベニアは2024年と比べて2025年に多くの取引を記録したが、チェコ共和国、ハンガリー、エストニアも赤字となった。

昨年、締結された取引件数（154件）によれば、ルーマニアは中東欧で3番目に重要なM&A市場となった。

監査、財務・財務コンサルティング、アウトソーシングおよびサステナビリティ企業のフォービス・マザーズ・アンド・マージャーマーケットによる報告書「CEEへの投資 – インバウンドM&Aレポート2025/2026」によると、地元市場はわずか1年で2位の座を失ったが、オーストリア（M&A契約数183件）が回復したという。 「これは地元市場が成熟している証拠です。平均取引規模という点では、オーストリアやポーランドに追いつく余地がまだあります。」

しかし、これはルーマニアが成長しており、投資家に好まれる産業があることを示している」とルーマニアのフォービス・マザーズのパートナー、ラズヴァン・ブトゥカル氏は言う。

同レポートではM&A市場を金額別に分析しているが、公表された金額の取引のみが考慮されており、ルーマニアのような市場ではほとんどの投資家が合意金額を秘密にしていることを考えると、ランキングが歪められる可能性があるという事実がある。

公的価値のある取引総額を考慮すると、ルーマニアは中東ヨーロッパで7位に位置します（昨年の取引総額は23億ユーロで、2024年と比べてわずかに減少しました）。国内市場はハンガリー、チェコ共和国、さらにはウクライナやラトビアにさえ追い抜かれています。

この事実は、一方では透明性の欠如によって説明でき、他方では、この地域のような比較的小規模な市場では、ほんの数回の大規模な循環取引によってランキングが逆転する可能性があるという事実によって説明できます。

例えば、ルーマニアでは昨年、総額10億ユーロでフィンランド企業メヒライネンによるレジーナ・マリア（ユニレア医療センター）の買収という巨大取引があった。 23億ユーロの市場（申告額のみ）において、この単一の主要な合意がいかに重要であるかは明らかです。

投資家は何を見ているのでしょうか？

さらに、ルーマニアの M&A 市場に関しては、エネルギーとテクノロジーが見出しの大半を占めています。フォービス・マザーズとマージャーマーケットの報告書によると、昨年現地市場で3番目に大きな取引はハイテク分野のもので、具体的にはアメリカの投資ファンドであるブラックストーンがスーパーベット・インタラクティブ（スポーツ賭博）の株式を4億700万ユーロで購入したという。テクノロジー分野におけるもう1つの重要な合意は、バイアウト会社Cipio Partnersが率いる投資家グループによるシリーズC資金調達ラウンドで、ルーマニアで立ち上げられた最も有望なテクノロジープロジェクトの1つであるドルイドへの2,600万ユーロの投資であった。

ルーマニアのフォービス・マザール社のM&Aアドバイザリー部門ディレクター、レナード・パスク氏は「テクノロジーは主要分野の1つであり、エネルギー分野でも加速が見られる」と断言する。再生可能エネルギープロジェクトは2025年のM&A業界の主要な推進力となり、取引総額の10％以上を占めた。太陽光発電と風力発電の資産は、地域外の投資家から大きな関心を集めています。

2025年12月末に発表されたこれらの取引のうち最大のもの（全セクターにおいてルーマニアで2番目に大きいもの）は、フランス企業Engieによるブカレスト東方の253.1MW風力発電プロジェクトの4億7,200万ユーロでの買収に関するものだった。同関係者によると、現在建設中の風力発電所により、ルーマニアにおける同社の再生可能エネルギーポートフォリオが倍増するという。

次は何でしょうか？

昨年、地域レベル（約20カ国）での合計1,312件の取引のうち、ルーマニアでは合計154件の協定が締結された。市場は地域的に量が9%減少しましたが、金額は36%増加しました（425億ユーロ）。

「2025年は、継続的な進歩の年でした。地域レベルで取引量は減少しましたが、その金額は、投資家が高パフォーマンスの大型資産に注目していることを示しています。この傾向は中央および東ヨーロッパ地域に特有のものではありませんでした。2025年には、大型株の取引が世界のM&A市場を支配しました。」と、アドリア海地域のForvis MazarsのCEEファイナンシャルアドバイザリー共同リード兼パートナーであるアンドリヤ・ガロフリッチ氏は述べています。

もう 1 つの重要な傾向は、域内 M&A 取引の激化です。

「この地域の戦略的投資家や金融投資家が自国市場を超えて拡大していることがわかります。市場は成熟しており、地域投資家はますます自信を深めています」とラズバン・ブトゥカル氏は付け加えた。

フォーヴィス・マザーズと合併市場のアナリストらは、ルーマニアは経済ファンダメンタルズの改善、依然として一貫した欧州資金の流れ、さらに深まる地域統合の恩恵を受け続けていると述べている。 2025年1月のシェンゲン圏への完全加盟により、国境を越えたモビリティ、サプライチェーンの効率性、投資家の信頼が強化されます。

「将来に目を向けると、地政学的な不確実性と評価額の期待が引き続き取引のペースに影響を与える可能性があるが、ルーマニアの多様なセクター基盤、プライベート・エクイティのエコシステムの成熟、地域の戦略的投資家の数の増加により、2026年の持続的なM&A活動に有利な立場にある。国境を越えた地域投資家の拡大と高レベルの国際資本の維持を背景に、ルーマニアは主要市場であり続けるための前提条件をすべて備えている」 CEE における M&A 取引」とフォービス・マザーズとマージャーマーケットのアナリストは結論付けています。