マージン負債は、投資家がマージン口座を介してブローカーから借りる金額です。マージン負債を使用した取引では、投資家は 100% 投資することなく株式の上昇による恩恵を受けることができ、より大きな利益が得られるため、利益を拡大することができます。反対に、株式の価値が下落した場合、投資家は次のような問題に直面する可能性があるため、証拠金を利用した取引は損失を悪化させる可能性もあります。 マージンコール 最低要件を達成するには追加の現金を用意する必要があります。
最新の証拠金データ
FINRAは証拠金負債の新しいデータを発表し、12月まで利用可能となった。最新の負債水準は8,991億6,800万ドルで、2021年12月以来の高水準となっている。信用負債は前月比0.9%増、前年比28.3%増だった。ただし、インフレ調整後の債務水準は前月比 0.9% 増加、前年比 24.7% 増加しました。
S&P 500 を市場の代用として使用して、数字を調べて証拠金負債と市場の関係を研究してみましょう。
最初のグラフは、消費者物価指数 (CPI) をデフレーターとして使用し、インフレを今日のドルに調整した実質ベースで 2 つのシリーズを示しています。 1997 年の開始時点では、私たちは 1982 年に始まったブーマー強気相場にかなり入り込んでおり、10 年代後半に投資家心理を形成したハイテクバブルの始まりに近づいていました。 1999年後半のレバレッジの驚くべき上昇は、S&P 500が日々の中間高値を記録したのと同じ月の2000年3月にピークに達したが、同年の月次最高終値は5か月後の8月だった。同様の高騰は 2006 年に始まり、市場のピークの 3 か月前の 2007 年 7 月にピークに達しました。債務は 2009 年 2 月に底を打ったが、同月に市場は底を打った。その後、再び大きな増加サイクルが始まりました。ごく最近では、新型コロナウイルスのパンデミック後に同様の急騰が見られ、市場の最高値の2か月前の2021年10月にピークに達しました。
データに関する注意: の フィンラ では、1997 年までの無料クレジット現金口座データのみがポストされます。1980 年までの無料クレジット現金口座データは、以下から有料で入手できます。 ヘイバー分析。
Strategic Value Capital Management, LLC のマネージング ディレクターである Mark Schofield の提案で、私は証拠金負債を含む同じグラフを作成しました。 反転した そのため、この 2 つの関係は乖離していると考えられます。
次のグラフは、1997 年の同じ開始日からの 2 つのデータ シリーズの伸び率を示しています。これも実際の (インフレ調整後の) データに基づいています。信用負債は、1997 年から 2000 年の夏の終わりまで市場と同等の速度で増加し、その後成層圏にまで高騰しました。 2001 年初頭には両者の縮小率は同期した。しかし、ハイテク暴落後の回復により、証拠金負債は徐々に抑制された S&P の実質成長率ではなく、1990 年代後半のかつての成長率に近い成長率に戻った。しかし、2006 年 9 月までに証拠金負債は再び急増しました。最終的にピークに達したのは、市場の約 3 か月前の 2007 年の夏でした。債務は引き続きピークに達し、その後すぐに市場もピークに達します。これを示す最も最近の証拠は2021年で、証拠金負債が10月にピークに達し、市場もその2か月後の12月にピークに達した。
NYSEインベスター・クレジット
ランス・ロバーツ リアルな投資アドバイス フリー現金口座と証拠金口座の信用残高を含む、より大きな文脈で証拠金負債を分析します。基本的に、彼は次のように計算します。 クレジット残高 の合計として 無料のクレジット現金口座 そして 証拠金口座の信用残高 マイナス 証拠金負債。以下のグラフは、S&P 500 を重ね合わせた信用残高の計算を示しています。以下のグラフは名目データに基づいており、インフレ調整されていないことに注意してください。ここでは、2017 年 11 月まで NYSE データを保持し、FINRA データに切り替えました。
注記： NYSEは、2017年12月をもってNYSE会員企業のマージンデータを停止しました。私はマージン負債データを、NYSE会員企業だけでなくすべての企業のデータを含むFINRAデータに置き換えました。
ここでは、1995 年から始まるデータをもう少し詳しく見ていきます。 反転した 投資家信用の月次データと、主要な転換点を特定するためにマーカーを使用しました。
上で指摘したように、証拠金負債データは公開されてから数週間前のものです。したがって、理論的には先行指標である可能性がありますが、証拠金負債の大きな変化はすぐには明らかではありません。それにもかかわらず、月間純信用残高の谷は、S&P 500 指数の月間終値のピークより 2000 年には 6 か月、2007 年には 4 か月先行していることがわかります。
証拠金負債: 結論
最新の信用残高データを米国株の大幅な下落の先行指標として捉えるには、このオーバーレイ シリーズにはピーク トラフのエピソードが少なすぎます。これは注目すべき興味深い指標であり、今後も注意深く監視し続けることは間違いありません。
S&P 500 に関連する ETF には次のようなものがあります。 iシェアーズ コア S&P 500 ETF (IVV)、 SPDR S&P 500 ETF トラスト (SPY)、 バンガード S&P 500 ETF (VOO)、 そして SPDR ポートフォリオ S&P 500 ETF (SPLG)。
#12月の信用負債は0.9増加3年ぶりの高水準に #dshort