病院業界のプライベートエクイティ – ヘルスケアエコノミスト

それが最近の論文のタイトルです Gao、Kim、およびSevilir（2025）。著者は、2001年から2008年の間に病院業界での1218の病院の合併と買収（M＆A）の取引を調査します。著者は、PE）がPEと非PEの利益を支援していることなど、他の種類の営利団体の両方と比較して、プライベートエクイティ（PE）が特に影響を与えるかどうかを調べたいと主張しているため、M＆Aが営利企業とのM＆A取引のみに焦点を当てています。彼らは、買収者が営利組織であったかどうかに基づいてサンプルを層別化します（つまり、プライベートエクイティ（PE）会社、PE所有の病院、またはPEの所有権なしの病院）。

このアプローチに基づいて、著者は次のことを見つけます。

ターゲット病院は生存率を維持しながら、雇用と賃金支出を大幅に削減します。コア医療従事者の数は一時的に低下しますが、長期的にはその取得前のレベルに戻ります。ただし、管理の仕事と賃金削減は、特に以前の非営利病院では長期的に続きます。独自の保険請求データを使用して、PEアッキングされた病院では、患者の人口統計や入院価格の有意な変化はありません。患者の満足度は低下しますが、PEアッキード病院では患者の死亡率または再入院率の増加の証拠はありません。

この分析では、「生存」とは、病院が生き残った（つまり、開いたままである）かどうかを意味することに注意してください。

著者はこれらの調査結果にどのようなデータに到達しましたか？

M＆A取引を特定するための著者アプローチは次のとおりです クーパーら。 2018年、そして著者は基本的にこれを複製し、将来の年に拡張します。全体として、使用されるデータには以下が含まれます

• M＆A取引：米国病院協会（AHA）の病院の年次調査は、個々の病院の所有権の変化を特定します。
• PE所有権 Preqin、Capitaliq、およびBeckerの病院のレビューでの説明からのデータを通じて決定されました。
• 病院の特性。 CMSのヘルスケアコスレポート情報システム（HCRIS）システム。これらの特性には、資産の総資産、資産の収益、病院の規模（ベッドの＃）総売上と純売上高、患者数、ケースミックスインデックス（雇用（フルタイムの同等の従業員数）、および従業員の賃金に基づく運用の複雑さが含まれます。
• 患者の特性。ヘルスケアコスト研究所（HCCI）データから特定されています。これは、リスク調整された入院価格指数を作成するために使用されます。
• 患者の転帰。死亡率と再入院率は、CMSの病院比較結果測定から収集されます。主要な品質の結果には、心臓発作（AMI）、心不全（HF）、肺炎（PN）による30日間の死亡率、および同じ条件の治療後の30日間の再入院率が含まれます。
• 患者の満足度。医療提供者およびシステム（HCAHPS）調査から。

どのような経験的方法論が使用されましたか？

著者は、マッチングされたサンプル分析（別名最近隣人）を使用して分析を実施しました。買収された病院は、蓄積されていない病院と一致しており、どちらもイベントの年より前に少なくとも2年間のデータを持つ必要があります。このプール内で、著者は、マハラノビスのマッチング方法に基づいて、1つの「最近近隣」病院を置き換えます。結果の変化は、短期的には（1〜4年の買収後の1〜4年の取得後の4年と比較）、および長期的（買収後5〜8年後の4年間との比較）で測定されます。このアプローチは、によって開発された方法論に従います シュミット2017 そして プラガーとシュミット2021。

彼らの結果と方法論の詳細を完全な論文で読むことができます ここ。