- 米ドル指数は2週連続で下落。
- 米国のディスインフレ傾向は8月も引き続き良好であった。
- ＦＲＢは来週、金利を２５ｂｐ引き下げると大方予想されている。
米ドル（USD）をめぐる悲観論は週後半に強まり、米ドル指数（DXY）は週足チャートで2回連続でマイナス領域に戻った。
9月これまでのDXYの値動きを見ると、102.00バリアのすぐ下にかなり強い抵抗ゾーンがあることを示していますが、重要な200日SMAである103.85を下回る限り、より広範な弱気見通しは変わらないと予想されます。
週間の下落は主に、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月18日の会合でフェデラルファンド金利誘導目標レンジ（FFTR）を25ベーシスポイント（bps）引き下げる可能性が最も高いとの見方に対する投資家の調整によるものだった。
一方、米国経済の「ハードランディング」の可能性に対する懸念は、当面は解消したようだ。
決定は下されました：25bpsの利下げとなります
連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和サイクルの開始が精査されることはなかったものの、最初の利下げの規模についてはここ数週間、根強い議論が続いている。
実際、先週の水曜日まで、9月6日に8月の非農業部門雇用者数がまちまちの状態で発表された後、投資家の注目はインフレに移っていました。これに関して、水曜日に発表された消費者物価指数（CPI）で測定された米国のインフレデータは、8月もデフレーション圧力が健全に維持されていたことをさらに裏付けました。
インフレについて言えば、ニューヨーク連銀が月曜日に発表した報告書によると、現在の物価上昇圧力が引き続き緩和しているにもかかわらず、米国民のインフレ圧力に対する期待は先月もほとんど変わっていなかった。ニューヨーク連銀の最新の消費者期待調査によると、8月の回答者は1年後のインフレ率は3％、5年後のインフレ率は2.8％と予想しており、7月に報告された水準と一致している。また、回答者は3年後のインフレ率は7月の2.3％から2.5％に上昇すると予想していることも明らかになった。
実際、CPI発表直後に米ドルが小幅上昇したにもかかわらず、市場参加者はドルのポジションを解消し始めており、DXYへの圧力が高まり、週末に向けて再び重要な101.00サポートを下回る勢いとなっている。
8月下旬のジャクソンホールシンポジウムでの演説でジェローム・パウエルFRB議長が利下げの可能性を示唆したことは思い出す価値があるが、この見解はその後、他のFRB政策担当者によって強化された。アトランタ連銀のボスティック総裁は、高金利は雇用に悪影響を及ぼす可能性があると警告した。サンフランシスコ連銀のデイリー総裁は、健全な労働市場を維持するために金利を引き下げることを提案したが、引き下げの程度は今後の経済データ次第だとした。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は、より均衡のとれた経済が金利引き下げの可能性を生み出すと示唆したが、具体的な行動方針は今後の経済動向次第だとした。最後に、クリストファー・ウォーラー連銀理事とオースタン・グールズビーシカゴ連銀総裁は、完全雇用を支援し、賃金上昇率を2%のインフレ目標に合わせるために、複数回の金利引き下げを主張した。
CMEグループのFedWatchツールによると、9月に0.25ポイントの利下げが行われる可能性は約57％、0.50ポイントの利下げが行われる可能性は約43％となっている。
9月に予想される利下げ後、市場参加者は将来の利下げをより正確に予測するために、米国経済のパフォーマンスを評価することに焦点を移すと予想される。
現在、投資家は今後12カ月間で約250ベーシスポイントの緩和を織り込んでいる。景気後退に関する以前の懸念は和らいだようだが、今後発表される経済データは依然としてFRBの金融政策決定に影響を及ぼす可能性がある。
国際通貨政策の見通し：今後はどうなるのか？
ユーロ圏、日本、スイス、英国はいずれもデフレ圧力の高まりに直面している。これに対応して、欧州中央銀行（ECB）は木曜日に2度目の利下げを実施し、10月の利下げの可能性については慎重な姿勢を維持した。ECBの政策担当者は追加利下げについて不透明感を拭えないが、市場ではすでに今年後半にさらに2回の利下げが織り込まれている。
同様に、スイス国立銀行（SNB）は6月20日に25ベーシスポイントの利下げで市場を驚かせ、イングランド銀行（BoE）も8月1日に0.25ポイントの利下げで追随した。一方、オーストラリア準備銀行（RBA）は、8月6日の会合で金利を据え置くという異なるアプローチをとったが、その後のコメントではタカ派的な姿勢を貫いた。市場の予想では、RBAは2024年第4四半期に金利の緩和を開始する可能性がある。
対照的に、日本銀行（BoJ）は7月31日にタカ派的な動きを見せ、金利を15ベーシスポイント引き上げて0.25％とし、市場に驚きを与えた。一部の日銀関係者が最近タカ派的な姿勢をとっているにもかかわらず、短期金融市場では今後12カ月間の中央銀行による引き締めは25ベーシスポイントにとどまるとみられている。来週金曜日の会合では、中央銀行は金利を据え置くと予想されている。
政治と経済が出会うとき
最近の米国大統領選討論会以来、民主党の大統領候補で米国副大統領のカマラ・ハリス氏は、11月5日の米国選挙に向けて、共和党候補で前大統領のドナルド・トランプ氏をわずかに上回っているようだ。第2次トランプ政権が関税の復活の可能性とともに、米国経済の現在のデフレーション傾向を乱すか、逆転させる可能性があり、FRBの利下げ期間が短縮される可能性があることを考慮することが重要である。逆に、ハリス氏が勝利すると、経済成長が鈍化し始めた場合に増税が行われ、FRBに金融政策を緩和するよう圧力が強まる可能性があると主張するアナリストもいる。
来週はどうなるの？
来週の注目イベントはFRBの会合です。一方、火曜日に発表される8月の小売売上高データも、消費者支出の傾向に関するさらなる洞察を提供する重要な役割を果たすでしょう。さらに、鉱工業生産、フィラデルフィア連銀指数、そして通常の毎週の失業保険申請件数に関するデータは、米国経済の全体的な健全性に関するさらなる手がかりを提供します。
米ドル指数のハイテク株
米ドル指数（DXY）が現在103.85にある重要な200日単純移動平均（SMA）を決定的に下回ったため、引き続き下降圧力がかかる可能性が高まっている。
弱気の勢いが続く場合、DXYはまず8月27日に記録された2024年の安値100.51をターゲットにし、次に心理的に重要な100.00レベルを目指す可能性がある。さらに下に行くと、7月14日に記録された2023年の底値99.57が現れる。
強気の試みは、8月8日の週次高値103.54と重要な200日SMAの前に、9月3日に記録した9月の高値101.95で即時抵抗に遭遇するはずだ。
日々の相対力指数（RSI）は、指数の弱気な価格変動に伴い、40未満の領域に戻りました。
連邦準備制度に関するよくある質問
米国の金融政策は、連邦準備制度理事会 (FRB) によって策定されています。FRB には、物価安定と完全雇用の促進という 2 つの使命があります。これらの目標を達成するための主な手段は、金利の調整です。物価が急上昇し、インフレが FRB の目標である 2% を超えると、FRB は金利を引き上げ、経済全体の借入コストを増加させます。その結果、米国は国際投資家にとって資金を預ける魅力的な場所となり、米ドル (USD) が強くなります。インフレが 2% を下回るか失業率が高すぎると、FRB は借入を促進するために金利を下げることがあり、これが米ドルの重しとなります。
連邦準備制度理事会 (FRB) は、年間 8 回の政策会合を開催し、連邦公開市場委員会 (FOMC) が経済状況を評価し、金融政策を決定します。FOMC には、連邦準備制度理事会の 7 人のメンバー、ニューヨーク連邦準備銀行の総裁、および残りの 11 人の地域準備銀行の総裁のうち 4 人の合計 12 人の FRB 関係者が出席します。これらの総裁は、交代制で 1 年の任期を務めます。
極端な状況では、連邦準備制度理事会は量的緩和 (QE) という政策に頼ることがあります。QE は、行き詰まった金融システムで連邦準備制度理事会が信用の流れを大幅に増やすプロセスです。これは、危機の際やインフレが極めて低いときに使用される非標準的な政策手段です。これは、2008 年の金融危機の際に連邦準備制度理事会が選んだ手段でした。これは、連邦準備制度理事会がドル紙幣をさらに発行し、それを使って金融機関から高格付けの債券を購入することを意味します。QE は通常、米ドルを弱めます。
量的引き締め（QT）はQEの逆のプロセスであり、FRBが金融機関からの債券購入を停止し、満期を迎える債券の元本を再投資して新しい債券を購入しないことです。これは通常、米ドルの価値にとってプラスになります。
米ドルに関するよくある質問
米ドル（USD）はアメリカ合衆国の公式通貨であり、現地の紙幣と並んで流通している他の多くの国の「事実上の」通貨です。米ドルは世界で最も取引量の多い通貨であり、世界の外国為替取引高の88％以上を占め、1日平均6.6兆ドルの取引が行われています。 データ 2022年から。第二次世界大戦後、米ドルは英国ポンドに代わり世界の準備通貨となりました。米ドルの歴史の大半は、1971年にブレトンウッズ協定により金本位制が廃止されるまで、金に裏付けられていました。
米ドルの価値に影響を与える最も重要な要因は、連邦準備制度理事会 (FRB) が策定する金融政策です。FRB には、物価安定 (インフレ抑制) と完全雇用の促進という 2 つの使命があります。この 2 つの目標を達成するための主な手段は、金利の調整です。物価が急上昇し、インフレが FRB の目標である 2% を超えると、FRB は金利を引き上げ、米ドルの価値を高めます。インフレが 2% を下回るか失業率が高すぎると、FRB は金利を引き下げる可能性があり、これがドルの重しとなります。
極端な状況では、FRBはドル紙幣をさらに印刷し、量的緩和（QE）を実施することもできます。QEは、行き詰まった金融システムでFRBが信用の流れを大幅に増やすプロセスです。これは、銀行が（相手方の債務不履行を恐れて）互いに貸し借りをしないために信用が枯渇したときに使用される非標準的な政策手段です。これは、単に金利を下げるだけでは必要な結果が得られそうにない場合の最後の手段です。これは、2008年の金融危機中に発生した信用収縮と戦うためにFRBが選んだ武器でした。FRBはドル紙幣をさらに印刷し、それを使って主に金融機関から米国政府債を購入します。QEは通常、米ドルの弱体化につながります。
量的引き締め（QT）は、連邦準備制度理事会が金融機関からの債券の購入を停止し、保有する満期を迎えた債券の元本を新規購入に再投資しないという逆のプロセスです。これは通常、米ドルにとってプラスになります。
#次に下落するのは99.57だ