原油価格はイラン戦争の不確実性により苦戦している : –

今月、世界の原油価格は不安定で、１日で最大３５ドルも変動した。価格も高く、現在1バレルあたり約110ドルだ。しかし、一部のアナリストが予想していたほどの上昇や急速な上昇はなかった。

世界の石油貿易にとって唯一最も重要な水路であるホルムズ海峡は、ここ数週間、タンカーの往来がほぼ遮断されている。この種の混乱により、価格が急激かつ安定的に上昇すると予想されるかもしれない。では、なぜ価格はこの奇妙なジェットコースターの価格になったのでしょうか?

一言で言えば、「不確実性」です。

ロリー・ジョンストン氏は、「現在の石油市場は、石油市場史上最大の石油供給ショックの『シュレディンガーの猫』のような状況の真っただ中にある」と述べた。 石油市場研究者と先週言いました。

シュレディンガーの猫は、 有名な思考実験 量子力学の中心原理を説明するために設計されました。放射性物質のサンプルと精巧に結びつけられた毒の入った小瓶の隣にある箱の中にいる猫を想像してみてください。そのサンプルの 1 つの原子が崩壊すると、バイアルが破損し、猫は死にます。

猫は生きているか死んでいるかのどちらかですが、箱の外からはどちらかわかりません。実際、量子力学の奇妙な世界では、猫は実際に 両方 すぐに…誰かが箱を開けるまで。

石油バージョンでは、世界は史上最悪の石油危機に陥っているか、それとも基本的には順調かのどちらかです。ここ数週間、市場ではどちらのケースも同様にもっともらしいと思われてきた。

「猫が死んだ」シナリオは、中東からの石油の貿易が何か月にもわたって混乱する長期戦争だ。 「この状況が続けば、1970年代のオイルショックよりも大きなショックになるだろう」とジョンストン氏は語った。

石油市場監視者らは何十年もの間、最悪のシナリオとして海峡閉鎖を懸念してきた。それは基本的にです 世界が完全に埋め合わせるのは不可能 その結果、備蓄を利用したり代替ルートで原油を輸送したりすることで石油供給が不足します。閉鎖が長期化すれば、価格は現在よりもはるかに高騰するだろう。

しかし、たとえば明日戦争が終わったら、私たちは「猫は生きている」状況にあることが判明するでしょう。ジョンストン氏は「理論的には、トランプ大統領が今すぐ撤退すれば、石油市場は自然に回復し始める可能性がある」と述べた。

世界にはたくさんのものがあった 余分な原油 この紛争が始まる前から浮遊していた。そのバッファとは、 短い 混乱は壊滅的なものにはならないだろう。つまり、海峡が間もなく再開される態勢が整い、湾岸地域の油田や施設がそれほど深刻な被害を受けておらず、数週間以内に生産を再開できるのであれば……そうすれば、価格はまったく狂わないはずだ。

そして市場には短期戦争を予想する理由がある。近年、対地攻撃など一連の地政学的危機は迅速に解決されてきました。 サウジの製油所 に 昨年のアメリカとイスラエルによるイラン攻撃 米軍に ベネズエラでの作戦。 ロシアのウクライナへの全面侵攻でさえ、市場が当初懸念していたほど石油供給に大きな混乱をもたらすことはなかったが、紛争自体は今も続いている。攻撃後の原油価格が高かったときに買うと多額の損失を被るということは何度も繰り返されており、トレーダーはそのことを覚えている。

では、長い戦争と短い戦争、どちらでしょうか?考えられる 2 つの現実は、原油価格の論理的に全く異なる道筋を示唆しています。

あるいは、ピカリング・エナジー・パートナーズの最高投資責任者、ダン・ピッカリング氏は次のように述べている。「今日の原油については、二つの異なる帽子をかぶっているかもしれない。『なぜ原油価格がこれほど高いのか？なぜなら、この戦争はもうすぐ終わるからだ』と。」と彼は言う。 「もう1つは、『世界の石油供給の20％がホルムズ海峡の背後でボトルネックになっているのに、なぜこれほど供給量が少ないのか』ということだろう」

混合信号と切断

この紛争を通じて、市場はさまざまなシグナルを受け取ってきました。ホワイトハウスが発表した 矛盾したメッセージ で 目標 そして タイムライン 戦争のために。そして、それらの発言の中には証拠と矛盾するものもあります。

アトランティック・カウンシル・グローバル・エネルギー・センターの非居住上級研究員であり、著書の著者であるエレン・ウォルド氏は、「海軍の護衛を付けるか、それともすべての弾道ミサイルを撤去するかという考えが常にあります」と語る。 サウジ株式会社 「それにもかかわらず、地上の状況はドローンが依然として飛行しており、ミサイルが依然として海峡を越えて飛行している。」

石油は物理的で有形の財です。しかし、それは抽象的に取引される商品、つまり画面上で価格が動く「紙の市場」でもある。

そして、中東で燃料のスポット価格が高騰し、ジェット燃料の価格が2倍になり、パキスタンやバングラデシュのような国が学校を閉鎖し、燃料を配給しているという物理的な世界と商品市場との間には断絶があり、価格が急騰し始めるたびに、生産的な会談についての大統領のソーシャルメディアへの投稿や、紛争の短期化を示唆する見出しが出ると、相場は再び下落してしまう。

少なくとも、それは だった パターン。市場はより長期にわたる持続的な混乱の清算に近づきつつあるのかもしれない。今週後半、価格は1バレルあたり10ドル上昇し、これまでのところその水準にあるにもかかわらず、 社長の投稿 交渉は順調に進んでいると述べた。

アル・サラザール氏は、エネルギーデータ会社エンベルスのマクロ石油・ガス研究責任者である。 「これでさらに10ドル上がるという事実は、 延長のように見える 同氏は金曜日、「海峡閉鎖の影響で、これが迅速に解決されるという期待はおそらく失われている」と語った。

フィードバックループ

重要なのは、オリジナルのシュレーディンガーの猫のシナリオとは異なり、箱の中で何が起こっているかは偶然によって決まるわけではありません。トランプ大統領は主要な意思決定者の一人だ。

結果として、彼の発言が市場を動かすことになる。しかし、市場もトランプ氏に影響を与える。彼は石油と株価を注意深く監視しており、 逆転した 政策 前に いつ 市場がシグナルを発した 彼らはそうするだろう 世界経済を崩壊させる。 (ウォール街では、このパターンに次のようなニックネームも付けています。 タコス、「トランプは常にチキンアウト」のため。）

「ここには価格の高さが政権への不安を増大させるというフィードバックループがあり、それによって紛争が終結するか激化が進むかのどちらかになる可能性がある」とピカリング氏は述べた。

しかし、トランプ大統領は現時点で深刻なプレッシャーを感じていないようだ。彼は コメントした 原油価格の高騰は実際には米国にとって良いことであると主張し、最近では 言った「原油価格はもっと上がると思ったし、株式市場はもっと下がると思った」。

ここには奇妙な可能性が潜んでいる。原油価格が抑制されているのは主にトレーダーが短期戦争の可能性が高いと考えているためだ。トランプに対する市場の圧力を取り除くことで、それは偶然なのか 奨励する 長い戦争？

ボブ・マクナリー氏はラピダン・エナジー・グループの創設者であり、『 粗ボラティリティは質問を次のように組み立てている：市場は「大統領とその顧問らを混乱させて紛争を終結させようとするか、あるいは紛争を加速させるかのような価格シグナルを遅らせているのだろうか？」

彼の見解は「そうです。そうです。」

価格シグナルを先送りする

反応が遅れると他の意味もあります。価格の高騰によって市場は供給不足を解決することができます。石油が高価になると、消費者はガソリンやその他の石油製品の使用を減らすようになります。一方、価格の高さは石油会社の生産量を増やす動機となり、低価格では採算が合わない生産の追加を促すことになる。供給は増加し、需要は減少します。この 2 つが一緒になってシステムのバランスを取り戻します。

しかし、ロリー・ジョンストン氏は、値上げが遅れれば、後でさらに痛みが増す可能性があると述べた。戦争が明日にも終わらず、実際に最悪のシナリオに陥った場合、原油価格を今維持するということは、「将来のさらに悪い結果に備えて現在を抵当に入れている」ことを意味すると同氏は述べた。

読者であるあなたも、この複雑なフィードバック システムの 1 つの要素です。ガソリンの需要はその価格に影響を与え、その価格はあなたに影響を与えます。

平均すると、米国のガソリン価格は1ガロン当たり約1ドル上昇しているが、戦争が長期化した場合の値上がりには遠く及ばない。 「現在、街頭にいる一般人は、私たちが現在直面している災害の規模を十分に理解していません」とジョンストン氏は語った。

コンサルタント会社ウッド・マッケンジーの南北アメリカ担当副会長エド・クルックス氏もこれに同意し、「ホルムズ海峡がほぼ完全に閉鎖されたことによる全面的な影響はまだ米国の消費者に及んでいない」と述べた。

そのため、彼らは運転を続けており、需要は安定しています。今のところ。

この危機によって引き起こされた石油不足は日量約1,000万バレルで、これは新型コロナウイルス感染症パンデミックの最悪期に需要が減少した量とほぼ同等だ。当時、渡航禁止やロックダウンにより、世界的に自動車の運転や飛行機の利用が急激に減少していました。そこで考えてみましょう: 世界が実現する前にガソリンはいくらになるでしょうか 選ぶ 旅行を今までと同じくらい減らす 強制的 それから？

シュレーディンガーの箱が開いて長期戦争が明らかになったら、私たち全員が答えを見つけるかもしれません。