ドナルド・トランプ米大統領のグリーンランド計画と欧州同盟国に対する新たな関税脅威を巡る地政学的な緊張に支配された数日を経て、世界市場は外交よりもデータ、決算、中央銀行のシグナルが重要な週を迎えている。
企業業績の長いリストと連邦準備理事会による金利決定が注視されており、市場がすでに圧力にさらされているときに投資家の不安をチェックすることが期待できる。
巨大テクノロジー利益が注目を集める
いわゆるマグニフィセント セブンのメンバー 4 社 (マイクロソフト、メタ プラットフォーム、テスラ、アップル) は、数日以内に四半期決算を発表する予定です。
このグループ全体の時価総額は約 10 兆ドルに相当し、SandP 500 の約 16% を占めます。
結果は微妙な瞬間に届きます。
米国株は昨夏以来の安値圏にあり、米国債は足場を取り戻すのに苦労し、金は初めて１オンス当たり５０００ドル上昇し、地政学リスクは依然として高い。
それを念頭に置くと、2026 年の超大型ハイテク利益の第一波は異常に高い賭け金をもたらすことになる。
投資家は好成績だけでなく、人工知能への支出などの成長原動力が高額な評価を正当化できるという安心感も期待するだろう。
顕微鏡下の人工知能
日々の市場運営に対するマグニフィセント・セブンの影響力は減少しましたが、その影響力は依然として大きいです。
AI 需要、データセンターへの投資、収益性への道筋に関する経営者のコメントが注目されます。
この四半期シーズンの決定的なテーマは、企業が AI インフラストラクチャへの多額の投資から具体的な利益を実現し始めているかどうかです。
AIがこれまでの強気相場の上昇の原動力となった昨年末、データセンターや関連テクノロジーへの巨額の支出が利益を生まないのではないかとの懸念がテクノロジー株市場に重しとなった。
Circular Technology 社のグローバルリサーチディレクターである Brad Gastwirth 氏は、その論調が変化している可能性があると考えています。
同氏はウォール・ストリート・ジャーナルのレポートで「今年の決算シーズンは明らかに違うように感じられる」と述べ、企業はマクロ経済の不確実性を理由に予想を撤回するのではなく、持続可能な成長の兆しとしてAIパイプラインの成長、受注残の可視性の強さ、サプライチェーンの逼迫を強調することが予想されると付け加えた。
他の人たちは依然としてより慎重だ。
RBCキャピタル・マーケッツの米国株式戦略責任者、ロリ・カルバシーナ氏は報告書の中で、特にバリュエーションと設備投資が過去のピークに近づいていることを考慮すると、AIの過剰支出と過剰な誇大宣伝には依然としてリスクがあると警告した。
同氏は、今のところAI取引に対する懐疑論が米国株の健全なローテーションとリスク管理の向上を促しているようだと述べた。
マグニチュード 7 以降は、市場のローテーションとバリュエーションをテストするための勝利のシーズンです
来週にはハイテク企業のトップ企業に加えて、100社強の企業が第4四半期決算を発表する予定で、短期的な見通しについて新たな手がかりが得られるだろう。
同氏のコメントは、テクノロジー株や成長株からより伝統的なバリューセクターへの最近の回転を裏付けるか、あるいは異議を唱える可能性がある。
SandP 500 は 3 年連続で 2 桁の上昇を記録しており、今年これまでのところ約 1% 上昇しています。
しかし、バリュエーションは依然高水準であり、同指数の予想PERは22倍を超えており、長期平均の15.9倍を大きく上回っている。
フランクリン・テンプルトンのシニア市場ストラテジスト、クリス・ガリポー氏はロイターの報道で「収益のハードルはもっと改善されるべきだ」と述べ、バリュエーションが過大で失望の余地はほとんどないと指摘した。
FRBの決定が差し迫っている。
利益は金融政策と共通の焦点となります。
米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日の2日間の会合終了時には金利を据え置くと広く予想されている。
LSEGのデータによると、中銀は2025年の過去3回の会合のそれぞれで金利を4分の1ポイント引き下げており、先物市場は今年後半に少なくともあと1回の利下げを計画している。
オックスフォード・エコノミクスの首席米国エコノミスト、マイケル・ピアース氏は、休止期間はさらに長くなるだろうと予想している。
同氏は「フェデラルファンド金利は中立に近く、労働市場のリスクは緩和し、インフレはピークに達しているため、取引の緊急性はほとんどない」と述べた。
ただ、会合ではFRBの政治的独立性をめぐる疑問が影を落とす可能性が高い。
これは、ジェローム・パウエルFRB議長がトランプ政権からの法的脅迫に直面しているとの報道に続くもので、パウエル議長は中央銀行にさらなる利下げを説得する口実としてその主張を却下した。
トランプ大統領はまた、5月に議長任期が終わるパウエル議長の後任候補を検討しており、政治見通しにさらなる不確実性が加わっている。
FRBの決定と並行して、投資家は主要な雇用とインフレデータを分析し、総額1,830億ドル相当の国債入札を注意深く監視することになるが、これにより「セル・アメリカ」貿易の可能性に対する懸念が早期に垣間見える可能性がある。
地政学は依然として予測不可能な地図である
しかし、地政学上のリスクは依然として存在します。グリーンランドや関税、その他の政治的ショックに関連した事態がエスカレーションすれば、雰囲気はすぐに悪化する可能性がある。
ガリポー氏は「グリーンランドの状況が手に負えなくなった場合、関税の脅威と相まって確実に信頼感が低下し、市場に圧力がかかるだろう」と述べた。
市場が密度の濃い重大な週を迎える中、投資家は収益の信頼性、中央銀行の決意、政治的安定が同時に試される期間に備えている。
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