インドの新聞はここ数日、米ドルに対するルピーの下落に関する記事でいっぱいだった。わずか 1 か月前の 11 月 27 日、ドルの価値は 84.559 ルピーでした。 12月29日までに85.5ルピーまで上昇した。そして今回のルピー下落は、ルピー安定化のためにインド準備銀行が外貨準備を使い果たしたにもかかわらず起こった。 11月22日に6,578億9,000万ドルに達した外貨準備高は、12月20日には644.39ドルまで減少したが、それでもルピーの下落は阻止できなかった。埋蔵量が枯渇していなければ、下落は明らかにさらに大きかったであろう。
もちろん、ドルに対するルピーの価値の下落は長期にわたる持続的な現象です。その間、非常に長い間、 監督 この期間、ドルに対するルピーの価格は固定され（時折、政府が決定した切り下げもあった）、経済における為替管理によって維持されていました。しかし、こうした規制が解除されると、ルピーは下落した。
1991 年、このような規制が解除された直後、ルピーが初めて変動相場制になったとき、為替レートは 1 ドルあたり 22.74 ルピーでした。ナレンドラ・モディ氏が政権を握った2014年までに、レートは1ドル＝62.33ルピーとなり、現在では85.5ルピーを超えている。
主な原因
このルピーの長期にわたる持続的な下落は、 なぜなら インドのインフレ率は米国よりも高い。それは確かに は より高いですが、そうではありません 主要な ルピーの対ドル安の原因。実際、それとは逆に、インドのインフレ率が米国よりも高止まりしている重要な理由は、ルピー自体の下落であり、これによって石油などのあらゆる必須原材料の輸入コストが上昇しており、コストは経済全体のより高い価格として転嫁されます。
もちろん、ルピー安の主な原因が何であれ、ルピー安によってインフレが刺激されると、必ずルピーの為替レートに反動が生じます。投機家はインフレによるさらなる為替レートの下落を予想し、実際にはさらに為替レートを下落させます。
しかし、ルピー下落の主な原因は、インドの富裕層がインドルピーではなく米ドルの形で富を保持することを好むことである。これにより、ルピーからドルへの持続的な移行が生じ、ルピーの下落を引き起こします。
このような長期的かつ持続的な対ドル為替レートの下落現象はインドだけに限定されない。それはほとんどの第三世界諸国の特徴です。そして、それが、ルピーの為替レートを決して変動させるべきではなく、むしろドルに対して固定され、ディリギステ時代の場合のように必要な範囲で資本規制と外国為替規制によって維持されるべきである非常に重要な理由の1つである。 。
しかし、この長期にわたるルピーの下落は不均等に発生し、ある期間ではより急速な下落が起こり、他の期間ではそれほど急速ではない下落が起こります。したがって、疑問が生じます。なぜ過去数週間でルピーの価値が突然下落したのでしょうか?
新聞各紙は、なぜ現在ルピーがこれほど急落するのかについて詳しく議論しており、コメンテーターはインドの現在のインフレ率が米国よりも速いことや、現在のインドの貿易赤字の拡大などの要因を挙げている。
しかし、あまり注目されていない要因の一つは、最近のドル高がルピーに対してだけではなく、世界のほぼすべての主要通貨に対しても上昇していることだ。言い換えれば、インド特有の要因とは全く別に、現在ルピーだけでなく他のほぼすべての主要通貨に対してドルが上昇しているのには、一定の基本的な理由があるということだ。
米国の保護主義
実際、過去 10 年間でドルが今日ほど強い時期はありませんでした。ブルームバーグ ドル スポット指数は今年 7% 上昇しており、絶対額では 2015 年以降のどの年よりも高くなっています。 。
このドル高は一見すると興味深いものに見えます。次期米国大統領ドナルド・トランプ氏は、就任後に同国に導入する予定の関税引き上げを発表したばかりだ。現在、国際通貨基金から世界銀行、世界貿易機関に至るまで、さまざまな国際機関から、自由貿易の美徳を称賛する説教がほぼ毎日聞かれており、したがって、トランプ大統領の次の政策は逆行的であると分類されるべきである。そして、市場は「最善のことを知っている」はずであるため、市場はその国の将来に対するある程度の信頼を失い、そこから資本逃避が起こり、ドルの価値が下落するのを目撃しているはずです。しかし、私たちが発見したのはまったくその逆です。
さらに、ほとんどの市場観察者は、米国の保護主義の見通しを根底にある要因として挙げています。 強化 ドルの。この一見不可解な現象をどのように説明できるでしょうか?
この明らかな謎に対する簡単な答えは、だまされやすい第三世界の政治家たちの耳を傾けるために意図された自由貿易やリベラル貿易の美徳についての説教が、市場自体では真剣に受け止められていないということだ。米国の保護主義が、国内生産を置き換えていた輸入品の一部を締め出すことで、その国の総需要を増加させ、ひいては生産と雇用を増加させることは明らかである。
さらに、他の資本主義世界を犠牲にして米国の雇用を改善しながらも、米国の貿易収支も改善するだろう。実際、それはまさに米国の貿易収支を改善することによって、米国の総需要を改善することになるでしょう。
つまり、米国は保護主義的措置を通じて国際収支状況と雇用と生産の両方を改善するだろう。このため、米国経済に対する市場の評価は 悪化するどころか改善したこれは、自由貿易擁護者が私たちに信じ込ませていることとは正反対です。この評価の向上は、他の主要通貨と比較してドルに対する信頼感が高まり、したがって他の主要通貨に対するドルの為替レートの上昇につながります。
米国の保護主義は間違いなく米国のインフレ率をある程度上昇させるだろう。しかし、それは間違いなく他の資本主義世界のインフレ率を大幅に上昇させるでしょう。これは、多くの商品、特に石油などの重要な投入品の国際価格がドルで固定されているためです。したがって、他の通貨と比較したドルの上昇は、これらの他の通貨で見た価格を上昇させる効果があり、したがって、これらの他の経済にインフレを促すことになる。
第三世界、働く人々への影響
したがって、これら他の国々の労働者は、二つの全く異なる理由により生活水準の低下に苦しむことになる。一つは、アメリカの保護主義によるアメリカ市場の喪失による雇用の減少。そして2つ目は、ドルに対する自国通貨の下落によるコスト押し上げによるインフレ率の上昇である。
そして、これらの国の政府が、失業率を増加させ労働者の交渉力を弱める「緊縮財政」政策を推進することによって、労働者を犠牲にしてそのようなコスト押し込みインフレを抑制しようとするならば、それは労働者の貧困へのさらなる道となるだろう。
対外債務を抱えた第三世界諸国の場合、上記の経路による失業とインフレに加えて、労働者の負担がさらに増加する別の経路があります。そしてそれは、通常米ドルで発生する対外債務の現地通貨価値の増加によるものです。したがって、債務返済の負担は増大し、その負担は必然的に勤労者にのしかかることになる。
世界経済で起こっていることは、資本主義システムの根本的な不合理性の表れです。つまり、何百万もの人々の生活条件が、一群の投機家の気まぐれや気まぐれに依存するようになっています。
アメリカ経済が総需要の増加、ひいては雇用と生産の増加を経験する可能性があるという事実は、言うまでもなく、アメリカの保護主義によって引き起こされる重要な重要な要因である。しかし、他の地域の為替レートへの影響は、投機的行動に支配されている市場運営者の期待の結果です。そして資本主義の下ではそのような行動が重要なのです。
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#ドル高ルピー下落という奇妙なケース