イタリアにとって2日間で2つの大規模な産業再編が行われ、2つの重要な資産が外国に譲渡されることになる。果てしなく続くように思われたティムネットワーク（いわゆるネットコ）の売却、そしてイタの売却が、 ルフトハンザ2つの操作 政府 イタリア政府はこれを「大成功」と喧伝し、五つ星運動はこれを愛国者の「ブラックフライデー」と称して、買い手にとって良い価格での売却を示唆しているようだ。この取引がイタリアのシステムによって行われたのか、買い手によって行われたのかは、時が経てばわかるだろう。あるいは、そのどちらでもないのかもしれない。
ティムにとって画期的な変化
いずれにせよ、ティムにとって、ネットワークをアメリカの巨大ファンドKKRが主導し、経済省、カナダ年金基金投資委員会、アブダビ投資庁、インフラファンドF2iが参加し、すべてオプティクス・ビッドコ社の下に統合されたコンソーシアムに売却することで達成されたのは画期的な方向転換だ。アメリカ人、カナダ人、アラブ首長国連邦人、そしてイタリア国民が、188億ユーロで、国鉄の元CEOであるルイジ・フェラーリスが率いる国の最も戦略的な資産の1つを管理することになる。しかし、この莫大な金額は会社の金庫に入るわけではない。この価値の大部分は、ティムがネットワークを売却することで連結解除する負債によってもたらされる。この価値は、すべての項目の調整を差し引いた純額で138億ユーロに相当する。非常に高い数字だが、2024年3月31日時点でティムの純負債が数十億ユーロに相当したことと比較できる。
売却額は、不特定の条件が満たされれば 220 億ユーロにまで上昇する可能性がある。しかし、最初の数字を考えると、ティムは約 50 億ユーロを回収できるはずであり、そのおかげで、少なくとも当初は純負債は約 80 億ユーロにまで下がる可能性がある。競争の激しい市場で 17,000 人の従業員を抱え、ネットワーク サービスをすべて購入しなければならないことを考えると、将来的に帳簿のバランスを保つのに十分だろうか。労働組合にとって、この問題は非常に微妙である。労働者への影響を恐れているからだ。また、株式市場はティムの買収を歓迎していないことも付け加えておかなければならない。ティムの株価はわずかに上昇しただけで、1 株あたり約 0.23 ユーロという史上最低水準にとどまっている。また、ティムの最大の株主であるフランスのビベンディが、ネットワークの売却をめぐって同社と訴訟を起こしていることも付け加えておかなければならない。この売却は株主総会を経ずに行われたが、株主総会であればおそらく阻止できたはずであり、取締役会によってのみ阻止できたはずである。 フランスの方針が可決されれば、数十億ドルの影響を及ぼす可能性がある。どうなるか見てみよう。
ルフトハンザ航空がイタリア航空を買収：3億2500万ドル
2 度目の作戦は、かつてのイタリアのフラッグキャリアのさらなる救済策となる。歴史あるアリタリア航空は現在イタ航空と呼ばれている (ちなみに、おそらく旧名は復活するだろう)。同社の 41% の株式はドイツのルフトハンザ航空に 3 億 2500 万ユーロで売却され、後日 100% に引き上げるオプションも付いていた。この合意は、欧州連合の独占禁止法委員会が条件付きで承認した後に成立した。同委員会は、リナーテ空港の週間発着枠約 200 枠をイタ航空に売却し、ルフトハンザ航空が既に頻繁に利用している中央ヨーロッパへの特定の路線とフィウミチーノから米国への路線で競争に門戸を開くことをイタ航空に課した。これらはすべて、2 つの企業間の商業的調整が競争の制限を引き起こすのを避けるためである。
この場合でさえ、同盟の機能が保証されているわけではない。協定締結を「誇り」と語るジャンカルロ・ジョルジェッティ経済大臣（「イタリア人はもうアリタリア航空に税金を払うことはない」と発言）をはじめとする政府の称賛は別として、エシアドの経験は、空の同盟は現場で試される必要があることを教えてくれる。
また、イタリア航空は、旧会社の破産により残された元アリタリア航空従業員をイタリア航空に再吸収させるかどうかについて、憲法裁判所の決定を待っているともいえる。ルフトハンザ航空にとって有利な決定は歓迎されず、同社の財政的・経済的バランスを変える可能性がある。
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#トーストするほどのものはあまりないかもしれない
2024-07-03 19:08:00