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繰り返しますが、さらに悪いことですか？ 2008 年の嵐の到来を予見していた人が、今、新たな警鐘を鳴らしています。ニューヨーク・タイムズに掲載された記事の中で、元財務省職員のリチャード・ブックステイバー氏は、 アメリカ人 サブプライム危機以前に、経済と世界金融に重くのしかかるリスクを警告した著作の著者でもある。 「私は2008年の金融危機を予測したが、実際に起こることはさらに悪いことになる可能性がある」と彼は書いた。
2007 年、彼の著書「A Demon of Our Own Design」は世界金融システムの欠陥を予測しました。ほぼ 20 年後、彼の診断は明らかです。新たな危機の条件は満たされていますが、その形態は異なっており、より危険な可能性があります。
「私たちはリスクの時代に戻ってしまった」と彼は書いている。しかし今回の問題は、2008年の不動産のように単一のセクターから生じたものではない。人工知能、民間信用市場、株式市場の集中、さらには台湾やイランを巡る地政学的な緊張など、脅威は複数ある。これらの主題を単独で取り上げれば、よく知られています。しかし、彼によると、問題を引き起こすのはそれらの相互接続です。
リスクの中心となるプライベートクレジット市場
「私たちはそれらを別々に理解しています。しかし、それらは同じ構造への異なる入り口ドアです」と彼は説明します。彼が「複雑で緊密に結合した」構造と表現するこの構造では、たとえ限定的であっても、衝撃がシステム全体に非常に急速に伝播する可能性があります。
警告信号の中で、民間信用市場（投資ファンドなどの銀行以外の企業が企業に提供する融資）が中心的な位置を占めています。世界中で約2兆ドルの価値があるこの部門は、2008年以降、伝統的な銀行の撤退とともに発展した。
しかし、伝統的な市場とは異なり、これらのローンはほとんど取引されないため、その評価は不透明です。 「投資家はこれらの資産の価値や流動性を実際には知りません」とブックステイバー氏は指摘する。
アメリカの株式市場への極度の集中
しかし、この資金調達は主に、人工知能の急速な進歩によって弱体化する可能性があるテクノロジー企業に関係しています。その結果、一部の投資家は資金を引き出し始めます。売上を吸収するための組織化された市場が存在しないため、パニックを引き起こす可能性のある動き。
もう一つの脆弱性は、アメリカ株式市場の極度の集中です。今日、特に AI の台頭と関連している一握りの巨大テクノロジー企業が、アメリカの上場最大手企業 500 社の業績を追跡する S&P500 指数の記録的なシェアを占めています。
「現在、10銘柄が時価総額の3分の1以上を占めています」と彼は指摘する。前例のないレベルであり、市場を特に脆弱にしています。これらの企業の 1 つに対するわずかなショックがシステム全体に影響を与える可能性があります。
イラン、台湾：現実の世界を思い出させます
しかし、経済学者が懸念しているのは、何よりも金融と現実世界とのつながりである。リスクが主に金銭的だった 2008 年とは異なり、現在の脅威は物理的なものでもあります。人工知能は、それ自体が地政学的な緊張にさらされている大規模なインフラストラクチャ (データセンター、電力、半導体) に依存しています。
エネルギー価格に影響を与える可能性のある中東での戦争や、電子チップへのアクセスを妨げる台湾周辺の危機は、市場に直接的な影響を与えるだろう。
彼の懸念の中心は危機の拡大にある。 「私たちのシステムが崩壊するのは、1 つの問題が起こったからではなく、複数の衝撃が同じ構造内で伝播するからです。」と彼は要約します。そしてそれが起こると、「私たちが封じ込められるよりも早く蔓延してしまう」のです。
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