ルールは破るためのものであり、ポートフォリオで株式と債券を保有するための 60/40 の基準は、昨年その一致を達成した可能性があるようです。
この資産配分方法の背後にある考え方は、投資の約 60% を株式に、残りの 40% を債券と現金に保有することです。 株式は時間の経過とともに最高のパフォーマンスを発揮する傾向がありますが、あちこちで大まかなパッチにぶつかります. 債券と現金はあまりリターンがありませんが、それほど変動しません。
Datatrek Research の共同創設者である Nicholas Colas 氏は、最近の解説で、「もちろん、これは多様なポートフォリオに両方の資産を持つことの背後にある中心的な考え方です」と述べています。
JPモルガン・アセット・マネジメントによると、1950年以来、60/40のポートフォリオ・ミックスは、そのうち60年でプラスのリターンを生み出し、13暦年でのマイナスはわずか13回だった。 しかし最近はそうではなく、連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ抑制のための利上げ政策により、株式と債券の両方が圧力を受けています。 株式と債券の両方が昨年異常に悪い結果を記録し、割合の重み付けに関係なく、ポートフォリオで両方を保有する利点が減少しました。
実際、2022 年は、約 60% の株式と 40% の債券からなるポートフォリオにとって史上最悪の年でした。 JPモルガンによると、その構成の投資家は約16％を失っていたでしょう。 1950 年以降で 60/40 の比率が悪化した年は、20% 減の 2008 年と 17% 減の 1974 年だけでした。
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのシニア市場ストラテジスト、ウェンディ・リン氏は、「60/40ポートフォリオは、中程度のリスクの投資家にとって信頼できる道しるべとして長い間尊敬されてきた.ポートフォリオの両側に圧力がかかり、記録上最悪の年の 1 つを経験しました。」
2021 年までの 10 年間で、60/40 のポートフォリオは平均で約 11% の強力な年次リターンを生み出したでしょうが、2000 年から 2009 年までの厳しい期間の結果は、年率 2.3% に過ぎませんでした。
将来を見据えて、投資家への彼女のアドバイスは、この戦略で将来の期待を下げ、キャピタルゲインよりも収入に重点を置き、新興株式市場、プライベートエクイティ、不動産などのあまりなじみのない分野で機会を探すことです.
出発点として最適
それでも、60/40 ルールの良い点の 1 つは、時間の経過とともに一般的に良好な結果が得られることに加えて、シンプルであることです。 資産配分のアドバイスは複雑になる可能性がありますが、このルールは非常に簡単です。
とはいえ、多くの投資家はこれを、さらなる改良を行うための出発点と見なしています。 正確なパーセンテージは石で刻まれたことはなく、「株式」や「債券」などのカテゴリーでさえ曖昧です。 たとえば、株式側で合理的な分散を図るには、小規模企業と大企業 (またはそれらを保有するファンド) と外国の持ち株を組み合わせることが必要になる場合があります。 債券の組み合わせには、国債や企業債、満期の異なる債券が含まれる場合があります。
そして、厳密に 60/40 の比率ではなく、100 から自分の年齢を差し引いた割合を株式の割合とし、残りを債券と現金で構成し、毎年リバランスすることを好むかもしれません。 たとえば、あなたが 55 歳の場合、45% の株を保有していることになります。 60 歳になると、40% まで低下します。 したがって、年齢が上がるにつれて、ポートフォリオはより保守的になります。 ただし、保守的すぎると思われる場合は、110 から自分の年齢を引いた値を出発点として使用することで調整できます。
撤退率が要因
多様化されたアセット アロケーション ミックスのほとんどでは、2022 年のような困難な年にポートフォリオが破綻しないように十分なクッションを保持しながら、長期的に強力な投資収益を生み出すという考え方があります。途中で撤退？
フィデリティ・インベストメンツのラインナップのファンドに焦点を当てた投資ニュースレター、フィデリティ・モニター＆インサイトのエグゼクティブ・エディターであるジャック・バワーズ氏は、3月のニュースレターで、一般化した株式53％、債券43％の配分を最近見直したと書いている。約 30 年前に投資アドバイザーの Bill Bengen によって作成されました。 この配分は、60/40 よりもわずかに保守的で、新しい退職者を対象としており、年間 4% の引き出し率という別の規則が含まれています。 これは、投資で生計を立てたいが、ポートフォリオを少なくとも 30 年持続させたいと考えている人々にとって、合理的に持続可能な水準であると考えられている、と Bowers 氏は述べた。
このアプローチはまた、何年にもわたる強力な株式リターンの後、いくつかの株式を売却し、収益を債券に投資するか、または株式があごに乗った1年後にその逆を行うなど、元の53/47ミックスに毎年リバランスすることを前提としています.
Bowers 氏は、Bengen 氏の最初のアドバイスは時の試練に耐えられると述べましたが、いくつかの変更を加えることで、お金が長持ちする可能性を高めることができると付け加えました。 1 つは、ポートフォリオが急落した年の間またはその後の出金を減らすことです。
「これは、現在のように 1 年間の生活費を賄うために利用できる資金が少なくなることを意味する可能性がありますが、(引き出し) 上限により、ポートフォリオが回復する時間が与えられ、ポートフォリオが 30 年以上続く可能性が大幅に高まります。」バウアーズは書いた。 多額の引き出しは、退職後の最初の数年間に特に害を及ぼす可能性があると彼は付け加えた.
投資研究者のモーニングスターも最近、持続可能な引き出し率を調査し、3.8% はバランスの取れたポートフォリオを持ち、少なくとも 30 年はお金を持ち続けたいと考えている投資家にとって、合理的に安全な賭けであると結論付けました。 モーニングスターはこれを株式 50% と債券 50% で構成されたポートフォリオに基づいており、60/40 ミックスよりも少し保守的です。
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