英国の腕のねじれは批評家の最悪の取引審査の恐れを確認します

英国政府が国家安全保障への脅威に対する買収を精査するための新しい権限を自らに与えたとき、それらが政治的動機による干渉と経済的保護主義の覆いとして使用されるのではないかという懸念がありました。

実際、それよりも悪い可能性があります。 国家安全保障法を利用して日本のソフトバンクにロンドンのチップデザイナーアームをリストアップするよう説得することで、政府は産業政策の目的のためにこのシステムを政治化するだけでなく、明らかに管轄権を持たない地域でもそれを行っています。

確かに、アームは政府にとって特に関心のあるものとして指定されたセクターの1つに分類されます。 しかし、1月に施行された国家安全保障投資法を利用して、日系企業の米国取引所への上場を精査するのは、控えめに言っても一筋縄ではいかないだろう。

法律は、所有権または支配権が25%、50%、または75%に設定されたしきい値を超える買収に焦点を当てています。 これは、通常の新規株式公開ではほとんどあり得ません。 財務省は、国家安全保障上の理由で英国での上場を阻止する権限を望んでいると個別に述べていますが、NS&I規則は、企業が上場を選択する場所を明示的にカバーしていません。

政府は、海外上場が「合理的に疑う」状況を生み出すだろうという議論をすることができるだろうか。 。 。 国家安全保障にリスクをもたらす可能性があります」? 多分。 しかし、それはすでに広大な力のセットであったものの境界を意味することを超えてぼやけるでしょう。 この想像上の将来の懸念が、ここでの目的であると思われるロンドンの二次上場によってどのように対処されるかは完全には明らかではありません。

それはまた、その行為がどのように使われるかについて、ビジネス秘書によって発行された一連のガイダンスを嘲笑するでしょう(国益の異なる見方を持つ将来の政府によって見直される可能性のあるアドバイス)。

これには、「投資を恣意的に妨害するために」使用されることはなく、「英国の国家安全保障を保護するためだけに存在し、他の目的を促進するためには使用されない」などのハイライトが含まれます。 たとえば、ロンドン証券取引所が技術上場の場としての地位をさらに高めたとしましょう。

問題は、政府が英国の審査手続きには見直しが必要であると言うのは絶対に正しいということです。 ジョージタウン大学の国際問題の教授であるアシュリー・レニハン氏が今週の法案を検討する議会委員会で述べたように、「はるかに多くの戦略的投資が行われることで不確実性が増すにつれて、世界的なムードは変化した。 。 。 政治的な理由で」。

しかし、その計画は、産業戦略と国家の干渉の概念に不安を感じている政府から、米国の対米外国投資委員会、Cfiusの型で国家安全保障に焦点を当てた狭い技術的プロセスを作成することでした。

同法の最初の3か月で、政府への通知は222件の取引について行われ、そのうち17件は、予測に沿った、または予測をわずかに下回る、より詳細な調査が求められました。 国家安全保障を経済的懸念から分離することの重要性を強調したレニハンは、英国のプロセスと専門知識の使用は他の法域よりも透明性が低いように思われると述べた。

政府がこれらの取引での仕事の約束を引き出すためにプロセスを使用しているという噂もありますが、その行為はそのよ​​うに展開されないだろうと断固として主張しています。 実際、LinklatersのパートナーであるNicole Karは今週の公聴会で、次のように述べています。 。 。 これらは非常に重要な信号です。」

投資に対する「萎縮」効果の概念は乱用されています。 特に新興技術では、経済的利益と国家安全保障を明確にするのが難しい分野が存在する可能性があります。 率直に言って、政府が戦略的セクターまたは産業戦略を持っていることを認め、それを公然と行った場合、戦略的セクターまたは産業戦略の防衛に介入する理由があるかもしれません。 2016年のArmのSoftBankへの売却は、ここでの最初の問題です。

しかし、ずる賢い経済目標を追求している不可侵のプロセスのための国家安全保障の最前線は、特にそれが明らかに適用されない問題に圧力をかけるために法律が押収されている場合、すべての世界の中で最悪の気分になります。

helen.thomas@ft.com
@helentbiz

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