中東で戦争が激化しているのに、なぜ原油価格が下落しているのでしょうか?

世界の石油資源の多くを保有する地域で激しい戦闘が続いている。 しかし、10月7日のイスラエルでのハマス過激派による流血の襲撃後の数日間の不安の後、エネルギー市場は低迷している。 国際石油ベンチマークであるブレント原油は現在1バレル約80ドルで販売されており、戦闘が始まった時よりも安くなっている。

なぜ価格が上がらないのでしょうか？ アナリストらによると、その主な理由は、戦闘がどれほど悪質であっても、石油供給にほとんど混乱が生じておらず、トレーダーらは差し迫った脅威はないと結論づけていることだという。

ロンドンに本拠を置く市場調査会社、エナジー・アスペクツの地政学責任者、リチャード・ブロンズ氏は「トレーダーらはリスクが高まっていることを認識しているが、それが予防的な買いにはそれほどつながっていない」と述べた。

中東に関しては、市場は「何か問題が起きる可能性があるということを事実上無視している」と政治リスク会社ユーラシア・グループのエネルギー・気候担当マネジングディレクター、ラード・アルカディリ氏は語った。

アルカディリ氏は、市場から「実際のバレルが撤去される」のを見ない限り、トレーダーが価格をつり上げる可能性は低いと述べた。

需要の衰退に注目

市場は戦争を阻止したかのように見え、最大の石油輸入国である中国や他の大口消費者に対する経済的懸念が支配し、将来の石油需要に対する悲観的なムードに戻っている。 サウジアラビアや他の産油国は原油生産量を減らすことで価格を下支えしようとしている。

予測者たちは、2024年は石油市場にとって困難な年になる可能性があると警告している。 米国エネルギー情報局は今週、ハイブリッドスケジュールで働く人が増え、自動車エンジンの効率が向上し、電気自動車の台数が増加することで、米国のガソリン消費量が来年減少するだろうと予測した。

イスラエルとハマスの紛争前には弱気ムードが価格を大幅に下落させたが、より広範な戦争のリスクにもかかわらず、再び市場の重しとなっているようだ。

持つ者と持たざる者

戦闘が続く中、トレーダーらは中東では石油に関して持つ者と持たざる者が存在することに気づいた。 ガザでは石油は産出されず、イスラエルもほとんど産出しない。 供給に重大な混乱が生じるには、戦争の影響がサウジアラビア、イラク、イランの巨大油田に広がる必要がある。

紛争の初期に、 イラン外相、石油禁輸を要求 イスラエルに対して、50年前の石油禁輸の記憶をかき立てた。 しかし時代は変わりました。化石燃料が気候変動に果たす役割と収入の石油への依存に関する懸念を考慮すると、そのような動きは、そのような禁止を課した国々にとって裏目に出る危険があります。 イランはイスラム共和国の主要顧客である中国を遠ざける危険がある。

ユーラシア・グループは最近のメモで「イランやＯＰＥＣによる原油販売削減という独自の決定によって供給リスクが生じる可能性は非常に低い」と述べた。 「そのような動きは、消費者と同じくらい、あるいはそれ以上の損害を生産者に与えることになる。」

残されたリスク

混乱は考えられないことではありません。 4年前、サウジの主要施設に対するミサイル攻撃があった。 アメリカ当局者はイランを非難 一時的に王国の石油生産量の約半分が失われた。

極端なケースでは、ハマスの主要な支援者であるイランが、大量の石油が世界に流れるホルムズ海峡を封鎖しようとする可能性がある。 投資銀行ＲＢＣキャピタル・マーケッツのコモディティ部門責任者、ヘリマ・クロフト氏は「これが広がるリスクは依然としてかなりあると思う」と述べた。

クロフト女史は、戦争の影響に対する自己満足のように見えるのは、ロシアのウクライナ侵攻後に価格が1バレル＝120ドル以上に急騰し、その後すぐに下落した際にトレーダーらが損失を被ったことが一因だとしている。

「市場はもはやこの種の問題に注目する余地がありません」と彼女は言った。

中央情報局の元分析官であるクロフト女史は、2003年の米国軍によるイラク侵攻は初期には成功したかに見えたが、最終的には何年にもわたる紛争につながったと語った。 「中東では今後も厄介なサプライズに見舞われる可能性がある」と彼女は言う。

バイデン政権は積極的に取り組んでいる 戦争の拡大を阻止しようとしている。 イランを含む地域の石油大国も、ペルシャ湾を通るタンカーの交通を維持したいと考えている。 いかなる停止も彼ら自身の輸出収益を圧迫する一方、価格の高騰は最も大切な顧客に損害を与え、遠ざける危険性がある。

エネルギー・アスペクト部門のブロンズ氏は「おそらく紛争は抑制されたままで、この地域の大手産油国や主要航路には波及しないだろう」と述べた。 「リスクはむしろ計算ミスや判断ミスによるものです」と彼は付け加えた。