グレンコアの惑星へのメッセージ

N「石炭の質問」、1865年に書かれた、英国の経済学者であるウィリアムスタンレージェボンズは、産業革命を推進する燃料源に「奇跡的な力」を与えました。 彼が書いた石炭は、他のすべての商品よりも完全に立っていた。 それはその超大国でした、彼はそれがものを使い果たした場合の英国への影響について心配しました。 彼は心配する必要はなかった。 石炭を排出することが不可能であることが証明されただけではありません。 1世紀半以上後、最大の炭素排出源は悪魔のように殺すのが困難です。

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2021年、世界は「石炭火力を歴史に委ねる」ことを目的としていました。 ACOP26気候サミットは、おそらくこれまでになく多くの石炭火力発電を消費したと、世界有数のエネルギー予測者である国際エネルギー機関は12月に述べた。 需要の強さにより、石炭価格は2021年10月に記録的なレベルにまで上昇しました。特に石炭は天然ガスの代替品であり、世界中で価格が急騰し続けているため、浮力は2022年まで続くと予想されます。新年。

地球にとって悪いニュースは、石炭生産者にとって素晴らしいことです。 鉱物が優勢であるため、過去12か月間、グレンコアほど株主のために行った大手の西側の鉱業会社はありません。グレンコアは、2018年以降、リオティント、 BHP とアングロアメリカン。 静かに、石炭のますます汚れた評判を考えると、スイスに本拠を置く会社は、愛されていない鉱物の最も断固としたチャンピオンの1つです。

それは、グレンコアに石炭資産の流用を強制しようとしている小さな活動家ファンド、ブルーベル・キャピタルによるキャンペーンを作ります。これは、石炭に対する株主の態度を調べる興味深い機会です。 ほんの数年前、投資家、特に環境、社会、ガバナンスを持っている投資家(ESG)義務は、大規模な鉱山労働者が最も汚れた化石燃料から撤退すべきであるという意見で事実上一致していました。 今、彼らは別の見方をしています。 これは原則の問題かもしれません。 それはまた、投資家がいついかに気まぐれである可能性があるかを示しています ESG 目標は、経済的利益を最大化するという目的と衝突します。

ブルーベルの診断は簡単です。 2050年まで一部の石炭資産に固執するというグレンコアの決定は「道徳的に受け入れられず、財政的に欠陥がある」と述べています。 同社の石炭へのエクスポージャーは評価を引き下げ、銅やコバルトなどの他の鉱業資産がクリーンエネルギー革命で果たしている有望な役割を覆い隠していると考えています。 ゲイリー・ネーグルの任命が見られます。 最高経営責任者(CEO 6月にIvanGlasenbergが出発してから47年の歴史の中で、コースを変更するユニークな機会として。 「石炭割引」を排除し、事業をさらに簡素化することで、株主のポケットにさらに40〜45%を投入できると考えています。

これまでのところ、とても単純です。 しかし、それが見逃しているのは、石炭を所有するという知恵に対する投資家の見方の最近の海の変化です。 リオティントが2018年に石炭を放棄した最初の大鉱夫になった後、そのライバルであるグレンコアを含め、すべてが石炭への暴露を抑制するか終了する計画を立てました。 2021年半ば、Angloは南アフリカの石炭資産を新たに上場した会社、ThungelaResourcesにスピンオフすることで最大の一歩を踏み出しました。 株主はあらゆる段階で拍手を送りました。

その後、予期しないことが起こりました。 Thungelaの株は、順調なスタートを切った後、数か月で価値が4倍になりました。 グレンコアは、株主の94%が石炭削減計画を承認した直後に、合弁パートナーであるアングロと BHP コロンビアの炭鉱では、2021年の約1億400万トンから2年以内に1億2,200万トンまでの総生産量が増加します。 BHP 伝えられるところによると、価格の上昇と投資家の態度の変化により、一般炭からの撤退を検討している。 インドのコングロマリットであるAdaniGroupの子会社であるBravusMining and Resourcesは、12月27日、オーストラリアのCarmichael鉱山から初めて石炭を輸出しようとしていると述べました。 プロジェクトを実現するために、環境保護論者からの10年にわたる反対を克服しました。

投資家の間では、心の変化は上から来ています。 2020年、世界最大のファンドマネージャーであるブラックロックは、アクティブな投資ポートフォリオから一般炭から収益の4分の1以上を生み出した鉱業会社を削除するというコミットメントを開始しました。 それはまだ炭鉱労働者(トゥンゲラで2番目に大きいものを含む)に巨大な受動的利害関係を持っていますが、それは強力なダイベストメントの合図でした。 それ以来、しかし、ブラックロックを含む一部の投資家 最高経営責任者(CEO、Larry Finkは、私的な手では、化石燃料資産は公的市場よりも責任を持って管理されておらず、不透明である可能性が高いという結論に達しました。 グレンコアが石炭資産を処理することを約束しているため、鉱山は徐々に縮小するのではなく、拡大する可能性があります。 その擁護者は、これがブルーベルのキャンペーンが耳を貸さなかったように見える主な理由の1つであると言います。

彼らにはポイントがあります。 しかし、石炭価格の高さがグレンコアのキャッシュフローに数十億ドルを追加し、株主のポケットを裏打ちしている限り、議論は自己奉仕的でもあります。 価格が急落した場合、投資家がそれほど大げさになるかどうかは明らかではありません。

確かに、グレンコアが株主よりも石炭に熱心に取り組んでいるのは当然のことです。 気候変動を懸念する多くの人々は、エネルギー転換を石炭火力から、おそらく天然ガスを経由して、ゼロカーボンの電力源への一方通行と見なしているが、同社は勇敢に実用的である。 特に中国とインドが世界の石炭消費量の3分の2を占めるアジアでは、石炭を「重要な移行燃料」と見なしています。

ピットストップ

グレンコアは現実主義者になるのは正しいことです。 世界が石炭についてどれほど心配していても、多くの開発途上国は、選択を余儀なくされた場合、クリーンな種類よりも安価なエネルギーを好むでしょう。 グレンコアは、株主がそれを要求した場合、それは石炭をスピンアウトすると言います。 しかし、それは明らかにそうしないことを好みます。 炭素排出に課税し、エネルギーシステムを再設計するための政府の協調行動のみが、国王の石炭を殺します。 ■■

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この記事は、「グレンコアの地球へのメッセージ」という見出しの下で、印刷版のビジネスセクションに掲載されました。

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